美联储会议纪要：公共卫生事件构成重大经济威胁 要更明确前瞻指引

本文来自见闻VIP，作者李丹

看点：联储官员4月末会上承诺动用所有工具支持经济，认为公共卫生事件对中期内美国经济前景制造相当多的不确定性和重大下行风险；二季度GDP增速可能创纪录大跌；若经济下滑持续可能有必要出台更大规模财政刺激；未来或可设定加息需要达到的具体失业率或通胀目标，或是暗示具体某个时间后可能加息。

4月末的货币政策会议上，美联储决策者强调公共卫生事件带来巨大经济威胁，重申将动用所有工具支持经济，并且可能必须加大财政刺激的力度，同时还认为未来可能要更明确利率行动方向的前瞻指引。

美东时间20日周三公布的会议纪要显示，美联储官员在4月末会议上一致认为，公共卫生事件对美国以及全球造成巨大的经济困境，预计二季度GDP增速可能创纪录大跌，将在近期内沉重打压经济活动、就业和通胀，“在中期内，对美国的经济前景制造相当多的不确定性和重大的下行风险”。美联储要承诺，动用所有工具支持美国经济。

官员们还一致认为，为支持家庭和企业信贷，美联储适合继续购买美国国债和机构MBS，支持相关市场顺畅发挥功能，并将继续提供大规模的隔夜和定期回购操作。

与会官员认为，最近美国政府出台的财政项目对遏制经济大幅下滑很重要，特别是2万多亿美元的财政刺激案，但与会者承认，若经济下滑持续，可能有必要推出更大规模的财政刺激。

前瞻指引应更明确 或可设具体失业或通胀指标

与会官员一致认为当前的货币政策立场仍适宜，指出可能要在此后的一些会议上进一步明确有关未来货币政策决策的意图。部分官员认为，可能可以设立失业率或者通胀的门槛，在达到一定的失业率或者通胀水平后考虑加息，也可以考虑设定一个日期，暗示只有过了一定时间后才可能加息。

公共卫生事件产生通缩影响 或需更多时间才能达到通胀目标

通胀方面，与会者指出，在公共卫生事件爆发前，美国通胀率就一直低于美联储的长期目标水平2%。虽然公共卫生事件导致一定程度上供应受限，但该事件减少了需求，对价格总体构成通缩影响。美元走强和油价下跌也构成通胀的下行压力。与会者认为，可能要进一步推迟通胀达到2%的时间，但宽松的货币政策将帮助在长期内实现通胀目标。

金融稳定风险：银行及非银机构压力加大

多位与会者谈到了金融稳定的潜在风险。与会者担心银行可能承受更大的压力，也有与会者指出，非金融机构在公共卫生事件爆发前就累积了很多债务，银行等金融机构可能因为这些企业的债务形势恶化、可能无力偿债而面临风险。多位与会者强调，监管方应该鼓励银行为未来可能的负面结果做准备，包括进一步限制分红等回馈股东的行动。少数与会者强调，一些非银金融机构存在弱点，一旦经济下滑持久，可能更不堪一击，应密切监控这类机构。

值得一提的是，纪要并未显示与会联储官员提到负收益率的问题。

市场反应：现货黄金刷新日高 逼近八年高位 美股保持涨势 美元仍下行

会议纪要公布不到15分钟后，现货黄金刷新日高升破1754美元/盎司，逼近本周一盘中1760美元以上的八年来最高位，日内涨幅扩大到0.5%。

纪要公布后，美股三大股指涨幅先是略有收窄，而后涨幅再度扩大。纪要公布后约15分钟后，道指涨幅收窄到不足290点，纪要临公布前涨幅超过300点。纪要公布约半小时后，涨幅再度扩大到300点以上。

美元指数先小幅反弹逼近99.20，跌幅收窄到不足0.18%，而后跌幅继续扩大，纪要公布约40分钟后逼近99.10，日内跌幅扩大到0.26%左右。

美国10年期国债收益率在纪要公布后短线下行，一度降至0.68%下方，美股尾盘时段重上0.68%。

（本文编辑：孙健一）