透视首程控股（00697）的隐形实力

2018-2020是首长国际(00697)锐意转型，低调蓄势的两年，在“精益运营+精准投资”的战略指导下，公司在停车场以及城市更新两大业务上清晰布局，净利润同比增长25.5%，市值2年内增长4倍至92.11亿港元(截止至2020年3月31日数据)，并于近期成功晋升为深港通成分股。并于近日更名首程控股，开始“追求行业领先，共筑美好前程”的新征程。

首程控股业绩数据亮丽，不过，如果要从港股上市公司中要寻找年稳定增长25%左右增长速度的上市公司相信也不是一件难事。智通财经APP认为，该公司的潜在价值尚待挖掘，观其股东阵营，京东，新世界，经纬，欧力士等知名企业名列其中，观其合作方也从房企巨头万科到社保基金，均是中国商业现代史上的璀璨明星。明星股东除了财务上给首程控股(以下皆称“首程控股”)提供了充裕的营运扩张资金外，还可给其带来稀缺的战略合作资源，以获得独特的竞争优势。

从这张股东表中，你看出首程控股的隐形实力了吗?

翻看首程控股公司主席报告书，其中也特别强调将致力引入战略股东资源，回顾其运营轨迹，其业务发展确实与其股东业务有不少交集，进一步细想其中，对比各股东背后雄厚的实力以及庞大的商业帝国，目前已经达成合作也只是冰山一角，公司布局刚刚开始，未来合作层面有望持续深化，而一旦充分盘活双方合作的脉络，有望持续优化公司资源，并进一步拓展能力圈，公司业绩提速以及想象空间巨大。

具体来看，电商巨头京东去年入股首程控股并持有4.33%的股份，其巨大的广告引流需求将有助于提升公司在非停业务上的盈利能力。

目前中国互联网已经度过了流量红利期，线上流量增长乏力，巨头们纷纷通过战略投资，布局各个生活场景，获取更多线下流量。据2019年《中国户外广告市场研究报告》统计，过去四年户外广告市场规模达到456.1亿元，年复合增长率超过18%。

停车场对应1亿以上高净值互联网用户入口，作为线下广大而重要的流量入口，为互联网企业所重视，特别是公司目前的停车场资产聚集在高人流地段的商业地区，如大型机场，火车站等重要交通枢纽，具备高广告投放价值。而京东旗下的广告业务公司-京东钼媒也以出行场景为重点布局之一，并深耕线下流量，其业务布局与公司的停车场业务有极大的结合度，未来公司旗下的停车场有望成为京东钼媒重要的广告位资源，随着公司在商业地区获取更多的停车场资源，其非停收入中的商业广告部分将获得可观收入。

首长国际同时借力京东科技赋能，打造智能停车系统以及打造智能停车APP来解决缴费难的问题，通过京东支付的技术支持，为车主提供无感支付和电子发票，打通微信、银联、ETC等多种支付渠道，实现无现金支付，极大提升缴费通行效率，从而提高运营效率。也正符合首程控股在主席报告中强调的“精益运营”的战略定位。

此外，京东在物流方面的野心勃勃，从京东物流次日达到推出业务1小时达达快送，旨在更紧密覆盖生活圈。而停车场作为密集分散于城市各个点，适合成为物流链上的一个环节。智通财经APP猜想未来双方合作的方向可以是，停车场可以将部分区域改造成为物流中心，成为供货物储存，分发的一个节点，从而成为京东物流供应链中的一个重要节点。通过协助提供更为高效的物流管理，给大众带来更为便利的生活，公司有望分享其物流提效带来的收益。未来或将进一步拓展能力圈到成立子公司开拓物流租赁平台。

另一股东新创建集团母公司新世界集团作为房企巨头，旗下拥有涵盖大型综合商业地标、写字楼、商场、住宅社区及酒店等多类型物业， 其中商业购物中心品牌K11享誉全国，遍布全国多个城市，目前，北京新世界中心的管理以及新创建已经将内地停车管理公司注入了首程控股完成整合，预计未来是否将注入更多的停车场产品到首程控股还有很大的想象空间。此前，新世界也在城市更新有所布局，此前在广州拿下多宗旧改项目，以此来深度参与城市的更新再造，这方面或将与公司的城市更新业务有更多可以探讨的合作空间。

此外，与房企巨头合作是首长国际快速获取停车位的重要途径。2019年首程控股和万科成立合营公司，由此获取了广州市地区7727个车位，相信只是一个开端，未来有望通过此合营公司获取更多万科旗下的停车场资产。此外，作为房地产龙头公司，万科旗下物业资产遍布全国各地，虽然万科自己也有物业公司，但是物业公司通常是对地上物业的运营做得比较深入，对于地下停车场的部分，实际上需要一个强大且专业的运营公司，首程控股刚好符合其要求。查看万科物业2019年的营运数据，其累计签约管理物业面积为6.4亿平方米，初步估算其可收费停车位数量不低于100万个，即使将其中10%交给首程控股公司进行管理，也将会对公司的整体盈利水平有极大的提升。此外，万科旗下商业地产遍布多个城市，如印象城，万科广场等购物中心也拥有相当比例的停车位数目，而商业类停车产品正是首程控股的重点拓展方向。

除了万科和新世界，首程控股还会与其他的房企巨头合作吗?

在目前经济增速下行的大环境下，地产商面临较大的资金压力，回笼资金需求迫切，因此无论是通过停车场经营权的长期租赁，还是产权收购，在这个时间点首程控股都可以以合适的价格获得停车资产，目前，首程控股也通过融资在账面上准备了近50亿港币的资金，扩张速度将会加快。所以，在现阶段，跟地产商的需求刚好契合，有着很大的合作空间，预计未来公司有望通过和更多房企巨头通过入股或者成立联营公司的模式进行快速拓展停车位。

汽车租赁巨头欧力士大手笔入股公司15.08%显示其看好中国停车行业的发展机遇期，欧力士拥有近50年的国际化大规模运营管理经验,在全球19个国家管理超过130万台各种汽车品牌车辆, 是全球最大的汽车租赁公司之一，而汽车租赁业务需要有灵活的车辆提交地点，而停车场或是其中理想的一个地点。因此，我们是否也可以大胆想象，未来公司是否也会踏足汽车租赁领域，并涉足相关汽车金融领域，如真如此，拓宽能力圈将改变公司的收入和利润结构，其盈利能力也具有无限的想象力。

实际上，公司的国企背景是公司最大的隐形实力。公司在主席报告书上高屋建瓴，展望未来，将停车场业务融入到国家和城市的整体规划建设中，国企背景使其策略具有可执行性。

主席报告书处处着墨于配合国家政策发展的相关规划：

“2019年7月30日的中共中央政治局会议要求指出，实施城市停车场等补短板工程，公司将积极加强与各地行业主管部门的沟通，将运营中的实践经验用以完善和丰富各地的停车产业政策。”

“未来公司会通过城市级合作的方式，获取在区域内建设停车场综合体的主动权。在停车产品将会大力发展市政配套类停车产品。”

“将与区域政府继续加深合作，实现“从路内到路外”的延伸，为政府提供区域级的一体化静态交通综合解决方案，在更广的业务范围内与区域政府开展更深的业务合作。”

事实上，对于做出以上的业务规划公司也底气十足，依托其雄厚的国企背景才能真正实践“城市级”以及推动国家政策，以及和国家级的资源合作。

回顾过往，首程控股“国家级”乃至“世界级”的手笔不少。

2019年公司与全国社保基金24亿元人民币投资共同搭建了总规模60亿元人民币的基金，这是全国社保基金在城市更新领域首笔投资。此外，联合世界顶级产业运营商铁狮门推出的大型城市更新综合体——北京冬奥广场“六工汇”项目全面开工建设，预计于2021年10月投入使用，将成为服务北京冬奥会及周边市民的首个大型商业综合体。

在中国的商业领域，资源一向是向头部资源倾斜，停车场行业虽然玩家众多，但是散而不聚，难成气候，首程控股以其雄厚的国企背景，聚集了中国最顶层资源联合发展，穿透其表面的停车场以及城市更新基金管理业务，深入洞悉其商业蓝图已然融入了国家级层面的商业工程，其发展将是是中国整体商业系统的交融汇合，彼此扶持，以及顶层商业资源彼此之间的优化配置。依托最顶层的商业资源，公司有望快速跑马圈地，获取优质停车场资产以及城市更新的项目;此外，未来需要盘活的商业层面的空间可能性巨大，也给公司未来发展带来了无限的可能性以及想象力。