频获多家机构看好 融信中国(03301)行稳致远

智通财经APP获悉，融信中国(03301)核心财务指标表现优异，营收大幅提升至514.63亿、净利润同比增长近7成；在行业政策持续收紧的背景下，公司2019年实现合同销售金额1413.17亿元，公司净负债率仅为70%，同比下降35%，是业内为数不多兼顾了规模增长和负债管控企业之一，并以销售额及增长率保持稳健增长，赢得市场高度关注。

同时，融信在资本市场上也备受评级公司及主要金融机构认可和支持。公布2019年年报以来，海通国际、国泰君安、花旗等十余家机构都给予融信“买入”或“优大于市”评级。国泰君安在研报中表示，融信在规模爆发突破千亿后，2019年进入业绩释放期，利润高速增长；公司增长从规模向质量转变，财务结构及流动性显著改善，分红大幅增加，稳定性提升。

营收稳健增长 盈利能力不断升级

经历市场规模的提升，融信中国营业收入和利润步入稳健增长的新阶段，2019年融信中国实现营业收入514.6 亿元，同比增长49.7%，增速较2018 年提升36.5个百分点，三年复合增长率达到65%，2019 年营业收入再上台阶主要是由于本年度交付面积大幅增加所致。净利润58.9 亿元，同比增长69.8%，增速较2018年提升38.6个百分点。归属于母公司股东的净利润31.5亿元，同比增长46.7%,增速较2018年提升18.7个百分点。

由于结转提速，净利润率和毛利润率同步提升，净利润率11.5%，较2018年上升1.4个百分点，毛利润124.75亿元，同比增长54.68%，毛利润率24.2%，较2018 年同期上升0.8个百分点。

西南证券在研报中表示，公司2017年和2018年销售分别增长了53%和73%，为今年结转的大幅提升提供了基础。从具体城市来看，杭州、福州、苏州、阜阳和衢州的结转金额占比70%。结算毛利率方面，2019年延续了前年的增长势头。同时，受益于三项费率的改善，公司整体净利率提升。

流动性充裕 财务结构趋于合理

2019年融信中国净负债率70%，较2018年下降35.4个百分点，且降至EH50房企平均净负债率以下，净负债率的下降主要是短期债务的大幅减少，2019 年短期借款187 亿元，同比减少24.6%。货币资金343 亿元，同比增加37.3%，现金短债比1.8倍，短期内没有偿债压力，且偿债能力较2018 年有所增加。

2019 年境内外评级机构提升对融信中国的评级，穆迪、标普和惠誉三大评级机构分别给予B1、B+、BB-的评级，展望为“稳定”，中诚信国际、中证鹏元分别给与公司主体长期信用AAA 等级。融资成本6.9%，较2018年进一步走低。

按照到期债务期限分析，截止2019 年12 月31 日，融信中国总借款632 亿元，到期期限介于2年-5年之间的债务占比41%，较2018年上升26个百分点，到期期限介于1年-2年之间的债务占比28%，较2018 年下降15个百分点，债务结构不断趋于合理。

研报表示，随着公司财务结构的持续优化，日趋改善的流动性和持续优化的杠杆水平使公司经营更为从容，为公司健康发展保驾护航。

值得一提的是，4月以来，融信已多次回购股票，共斥资近一亿港元回购1244万股。业内人士表示，回购能对上市公司股价形成一定支撑，同时也有助于提振市场的信心。截至4月17日收盘，融信中国股价为8.12元/股，较前日上涨3.31%。