新一轮游戏机周期即将开启，未来3-4年利好AMD（AMD.US）

智通财经APP获悉，2020年上半年，受公共卫生事件影响，人们在家办公及学习，这使驱动笔记本电脑运行的半导体需求激增。

野村证券分析师 David Wong建议投资者将重点放在于笔记本电脑和数据中心领域上获得成功的半导体制造商，而游戏机和汽车电脑领域则是次要的考虑因素。

他推荐关注芯片巨头AMD（AMD.US）。他表示，AMD的半导体销售额一季度同比增长了50％。

据悉，AMD（AMD.US）长期以来一直为主流视频游戏机提供芯片，但与此相关的业务早在2016年达到了本周期的顶峰。AMD看到了CPU和数据中心对芯片需求的激增，但为游戏机提供半定制芯片的公司几乎都倒闭了。

索尼(SNE.US)和微软(MSFT.US)都计划在2020年推出采用AMD芯片的新游戏机，这将为该公司带来新的收入增长。

上周，索尼PS5的发行对于AMD来讲是件大事，PS5搭载的全新AMD处理器也开始出货。而微软预计将在今年晚些时候正式发布Xbox Series X。

上一个游戏机周期始于2013年，此周期可能是云游戏形成的最后一个周期。而随着PS5的正式发布，新一轮的游戏机周期即将开始，这将在未来3-4年为AMD提供另一个收入增长点。与此同时，AMD还与谷歌（GOOG.US）Stadia合作开发云游戏。

据悉，AMD为游戏机提供APU，其中包括游戏公司定制的CPU和GPU。该公司的芯片毛利率较低，但AMD在研发上的支出较少，同时也通过一些开发工作来扩展公司其他CPU和GPU产品。尽管AMD的毛利率低于平均水平，但由于运营成本较低，该公司有稳定的净利润。

Northland分析师 Gus Richard预计AMD下半年业绩强劲。他表示，随着假期新游戏机的推出，AMD今年下半年将处于有利地位，而随着Milan在去年第四季度的快速增长，该公司服务器市场份额也在加速增长。另外，他表示，这些产品对宏观经济的走弱相对具有免疫性。

AMD预计将会有同上一个游戏机周期相似的发展趋势。据悉，2016年该公司半定制业务约占当年第三季度收入的60%，主要由于游戏机相关收入约为8亿美元。而今年由于产品发布的较晚，预计几年内销量不会达到峰值。

对股东来说，好消息是AMD预计数据中心收入将大幅增长，为收入提供额外的提振。该公司表示，已经看到Ryzen CPU的销售激增，同时游戏机和服务器芯片的EESC业务却在下降。

去年第三季度，EESC的总收入只有约5亿美元，而预计今年仅数据中心一项，就应该达到4亿美元，甚至可能达到5亿美元。AMD仅通过这一领域就可使营收轻松突破8亿美元，达到最初的营收预期。

Northland分析师 Gus Richard给予AMD“买入”评级，目标价67.5 美元。野村证券分析师 David Wong给予AMD“买入”评级， 目标价64美元。