新股研报 | 云顶新耀-B(01952)基石投资者阵容豪华，合共认购约52.26%发售股份

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

- 云顶新耀-B(01952)于17年7月由CBC集团创立，是一家生物制药公司，业务包括潜在的新颖首创或与众不同之疗法的许用、临床开发及商业化，公司以未有盈利的生物科技企业形式上市

- 招股日期︰9月25日至30日

- 上市日期︰10月9日

- 联席保荐人︰高盛、美林

- 收款行︰中银香港

- 发售6,354.7万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为50元至55元，集资最多34.95亿元，上市开支约2.03亿元

- 按每手500股，入场费27,777.12元

- 以上限价55元计算，市值约156.03亿元

- 截至20年3月底 ，总资产约21.59亿人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 18至19年经营利润分别为亏损1.27亿人民币、亏损1.76亿人民币，20年首叁个月收入为亏损1.5亿人民币

- 公司于17年7月由新加坡私募股权公司CBC集团创立，而CBC集团为一家医疗私募股权公司，在制药、生物科技、医疗技术及医疗服务方面拥有多样化被投资公司组合

- 公司目前产品管线覆盖肿瘤、免疫学、心肾疾病及感染性疾病，有8项产品均具有成为同类首创或同类最佳产品潜力，大部分处于临床研发阶段后期。其中，Etrasimod及Eravacycline为公司核心候选产品

- Etrasimod为免疫学药物，最初的适应症为溃疡性结肠炎，但其后发现有机会适用于克隆氏症及自体免疫性皮肤病，此类疾病过往在中国被漏诊及治疗不足。而Eravacycline是一种潜在同类最佳新型全合成静脉给药的四环素类药物，适用于感染性疾病。Eravacycline对有多种耐药性的及常见于中国的革兰氏阴性病原体展现出广泛及强大的体外抑制作用

- 集资所得其中60%将用于公司的四款支柱产品;15%用作公司管线中其他候选药物的进行中及计划临床试验、登记备案准备及潜在商业化;15%用作公司业务发展活动及扩展药品管线;10%用作营运资金

首次公开发售前进行融资︰

- 于17年11月至20年5月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约85%至47%，不设禁售期，但前期投资者订立6个月禁售承诺，其中前期投资者包括大股东CBC集团、高瓴资本、BlackRock等多间知名基金及医药公司

基石投资者︰

- 引入16名基石投资者，包括RA Capital、CBC、Janchor Partners、新加坡政府投资公司、贝莱德基金、Cormorant、高瓴资本、Invus、清池资本、奥博资本基金、Rock Springs Capital、Indus、Octagon Investments、Surveyor、Tybne及Woodline Fund，合共认购2.25亿美元(约17.44亿港元)，按中间价计算，约占发售股份52.26%，设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- CBC集团持股48.42%

- 雇员股东持股0.46%

- 首次公开发售前投资者持股28.71%

- 首次公开发售前投资者的基石投资持股9.11%

- 其他公众股东持股13.3%

简评︰

- 云顶新耀-B(1952)于17年7月由CBC集团创立，是一家生物制药公司，业务包括潜在的新颖首创或与众不同之疗法的许用、临床开发及商业化

- 以上限价55元计算，市值约156.03亿元，云顶新耀作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险

- 公司引入16名基石投资者，按中间价计算，合共认购约52.26%发售股份，几乎全部都是着名基金或医药公司，阵容星光熠熠，料招股反应十分热烈

（编辑：张金亮）