儿童在线寓教于乐公司洪恩教育（IH.US）质地良好 预计中签率高

本文转自微信公号“郭二侠鑫金融”

国庆节和中秋节双节赶在一起放假8天，A股也跟着休市，人家老美除了周末两天，其他时间正常交易，美股打新还可以继续。

一、招股信息

9月24日，洪恩教育（IH.US）向美国证监会递交最新招股补充文件(F-1/A)，拟于纽交所上市，股票代码为“IH”，委任招银国际及中信里昂证券为新增承销商，在其之前的招股书中，瑞士信贷、花旗和老虎证券为本次IPO的联合账簿管理人。

不过，洪恩教育此次IPO发行价区间和发行股份数量以及募资总额等仍未确定。

二、公司基本面

洪恩教育是一家专注于为3-8岁的儿童提供多样化的创新产品和服务的教育科技企业，成立于2016年，并于当年推出了第一款儿童在线互动式自主学习APP洪恩识字，后陆续推出洪恩故事、洪恩双语绘本、洪恩数学、洪恩儿童英语及洪恩拼音拼读等多款在线学习APP。在洪恩教育发力在线教育短短几年时间，就已经成长为国内领先的儿童在线教育企业。

根据行业报告，2020上半年洪恩教育在线学习APP月度活跃用户和付费用户在寓教于乐型在线儿童教育服务商中均排名第一。

根据招股书，洪恩教育2018年、2019年的营收分别为1.32亿元和2.19亿元，2020年上半年，营收为1.85亿元，相较于去年同期的9176.3万元，同比增长了102.13%。

净利润上，2018年、2019年，洪恩教育的分别亏损1760万元和2.76亿元，2020年上半年，随着学习服务业务收入的增长，洪恩教育扭亏为盈，实现净利润564.1万元，而去年同期亏损为2.72亿元。

洪恩教育扭亏为盈或许与其大幅缩减支出费用有关。2020年上半年，洪恩教育研发费用7367.4万元，比上年同期的1.1亿元下降34.9%;营销费用2838.3 万元，同比减少24.7%;一般及行政开支费用1746.4万元，同比减少90.1%。

业务营收方面，2020年上半年，洪恩教育线上学习服务实现营收1.52亿元，线下学习资料和设备实现营收3301.4万元，分别占总营收的比重为82.2%、17.8%，去年同期占比则为45%、55%，可以看出洪恩转型线上非常成功。

2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的现金及现金等价物净增加额分别为528万元、1398万元和5011万元，期末现金及现金等价物余额分别为612万元、1485万元和1.55亿元。公司于2019年已实现正向经营性现金流，整体经营状态较为稳健。

与其他的儿童在线教育产品相比，洪恩有两个特点：

1、洪恩教育对幼儿教育行业的深刻理解。现在的洪恩教育是在1996年创办的老洪恩基础上发展的，有多年深耕幼儿教育行业的经验，这将有助于完善教研体系以及教育方法论。

2、强大的娱乐基因，提供了更友好的教育内容场景。洪恩教育结合完美世界强大的娱乐基因，充分利用其先进的图形互动引擎及3D技术设计教育产品，为孩子们提供独特的互动体验，将寓教于乐的理念成功落地，充分激发了儿童对学习的积极性。

值得一提的是，苹果公司CEO库克于2019年曾到访洪恩教育公司进行参观，体验了采用苹果最新ARKit技术的产品。

从行业发展前景来看，中国庞大而稳定的儿童人口数据和线上教育的广阔平台将给公司带来巨大机会。中国内容导向儿童补充教育市场从2015年的254亿元增长至2019年的1,114亿元，年复合增长率为44.7%，并且有望以32.8%的复合增长率在2024年达到4,690亿元。

在公共卫生事件的助推下，洪恩教育2020年第二季度在线学习APP月度活跃用户已达1,030万，付费用户达140万。对比2019年月度活跃用户数370万，翻了近3倍之多。

三、综合分析

洪恩教育创始人池宇峰，同时也是A股上市公司完美世界(002624.SZ)创始人、董事长。完美世界游戏，早在2007年就登陆纳斯达克，后因股价低迷，于2015年7月退市，并于2016年4月与A股完美世界影视重组，创始人有丰盛的美股上市经验。

横向对比，今年卫生事件全球蔓延，“在线教育”概念引爆市场，中概股的在线教育板块涨势喜人。年初至今，新东方在线累计涨幅95.16%、好未来累计涨幅52.93%、跟谁学累计涨幅383.07%。

洪恩教育作为领军的儿童在线寓教于乐公司，通过其规模及营收的快速扩张、完善的教研体系、良好的品牌形象，备受广大中国家长赞誉，未来发展非常值得期待。

四、预测中签率

最近港股两只大票发行，把投资人的资金都吸走了，不少人没钱来打新美股，这样中签率应该会提高，预计申购100股可以中签10股。

美股打新分配原则：普惠制为第一原则，券商会尽量让参与打新的投资者都能中签一点。再采用申购数量优先，以剩余股数向申购数量多的投资者平均分配更多股数。

五、本人操作计划

郭二侠计划能申购的券商都申购100股。预计在国庆节期间招股，目前已知老虎证券作为承销商，肯定是可以申购的。