麦格理：下半年迎收入增长 重申恒安国际(01044)“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，麦格理发表研究报告指出， 现在的市场对木浆价格上升及线上业务情况过于忧虑。恒安国际(01044)下半年的产品组合更好，以及卫生巾业务复苏强劲，且股现价相当于2021年预测市盈率12倍，估值吸引，将恒安国际(01044)目标价由87元升至90元，重申“跑赢大市”评级。

麦格理称，由于线上业务重组及缺乏推广活动，集团的纸巾业务表现逊该行预期，但该业务正在复苏，预计下半年收入有增长。卫生巾业务方面，新产品七度空间(Space 7)开始获消费者关注，下半年增长或较上半年的4.8%进一步加快。纸尿片业务收入跌幅收窄，成人纸尿片及高端婴儿纸尿片的贡献分别增至高双位数数及约20%。

报告指出，虽然7月及8月长纤木浆价格每吨上升了30至40美元，但集团有4至5个月的低成本库存，因此对纸巾业务的影响可控。随著高利润的卫生巾业务下半年有所增长，该行预计集团下半年毛利率按年增3.5%至43.4%。此外，由于行政及推广贵用减少，预计其全年营运支出对收入的比率将下降1%至19%。