华西证券：新能源汽车中长期规划落地 电动化进程提速 关注比亚迪(01211)等

本文来自 微信公众号“汽车琰究”，作者：崔琰/刘静远。

01事件概述

10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》(以下简称“正式版”)，明确要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，强化企业在技术路线选择等方面的主体地位;更好发挥政府在标准法规制定、质量安全监管等方面作用等内容。

02分析判断

鼓励关键技术创新 电动智能网联融合发展

在2019年12月发布的《新能源汽车产业发展规划(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)中曾提及聚焦行业关键共性技术研发，正式版文件明确鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新，凸显两者在新能源汽车技术进步中的关键地位。征求意见稿要求提升新能源汽车及关联产业融合创新能力，正式版将表述调整为推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展，智能网联技术发展推动汽车电子产品功率提升，而新能源汽车相比传统燃油车电气化水平更高，发展智能网联技术具有更好的基础，电动化与网联化、智能化协同发展符合汽车产业技术进步趋势。

推动基础设施建设 强化消费者购买意愿

基础设施的建设进度直接影响到新能源汽车使用的便利程度，从而影响到消费者对新能源汽车的购买意愿。征求意见稿和正式版均要求加强技术设施建设，但征求意见稿对公共充电网络技术发展方向的指引为慢充为主、应急快充为辅，而正式版要求加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络，快充的地位得到加强;除了充换电设施外，正式版同时提及加氢设施建设，鼓励新能源汽车技术路线多元化发展;正式版要求对公用充电桩建设给予财政支持，随着公共充电设施的进一步完善，消费者购买新能源汽车的顾虑将逐步被打消。

加大公共领域政策支持 略微调降电动化目标

征求意见稿和正式版均要求加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持，正式版将2021年国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆中新能源汽车比例由100%调降至80%，电动化目标设定更加理性，20%的下调对两类区域新能源汽车销量影响不大。

03投资建议

《新能源汽车产业发展规划》的落地对新能源汽车中长期技术进步、渗透率提升制定了目标。新能源汽车行业发展的核心驱动力正逐步由政策向供给端过渡，2020年是供给端剧变的元年，供给端质变撬动需求。类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期，核心关注：

技术实力、车型布局领先的头部新能源车企：供给端将成为中长期行业进步的核心驱动力，能否推出爆款、现象级车型决定新能源车企行业地位，推荐【比亚迪(01211)】;

特斯拉(TSLA.US)及新造车企业产业链：电动化进程赋予了特斯拉及新造车企业弯道超车的机会，中国零部件供应商在具备稳定供应能力的同时成本优势突出，将伴随特斯拉及新造车企业共同成长，推荐【华域汽车、拓普集团、银轮股份、新泉股份、均胜电子】;

智能化、网联化与电动化协同：软件定义汽车成为共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐【德赛西威*、伯特利、科博达、星宇股份】;

换电、加氢等技术路线多元化发展：除了传统的充电模式，政策同时鼓励换电、加氢等基础设施建设，支持新能源汽车技术路线多元化发展，相关受益标的【山东威达、亿华通】。注：德赛西威与华西计算机组联合覆盖

04风险提示

汽车需求低迷导致国内外新能源汽车销量不达预期;积分、碳排放等法规未能严格实施导致车企新能源新车型投放进度不达预期;技术路线出现重大调整致新能源汽车产业链竞争格局变化。

(编辑：曾盈颖)