中金：业绩大超预期叠加骨料布局加速 予华润水泥（01313）目标价13.25元

智通财经APP获悉，为反映投资收益假设以及税率的下调，中金升华润水泥（01313）2020-2021每股盈利预测3.2%/3.2%至1.45/1.47港元，维持“跑赢行业”评级和目标价13.25港元，对应32%上行空间。

华润水泥公布Q3业绩显示，期内营收同比增加10.9%至103.2亿港元，归母净利润同比增58.0%至32.0亿港元，大幅超出市场和该行预期，主要系公司联营、合营企业利润贡献以及税收减免超预期。

中金指出，由于需求旺盛，四季度水泥价格有望再攀新高。广东台风天气结束后，水泥需求迅速恢复，行业基本达到产销平衡，珠三角、粤西水泥价格大幅提涨30元/吨，现在广州时点价格已超去年同期。中金看好四季度在基建项目逐步落地、项目赶工下，两广区域水泥价格有望再攀高峰，届时华润水泥Q4有望量价齐升，全年盈利存超预期空间。

此外，大排山矿权在手，骨料布局加速。10月公司以32亿元价格获得大排山矿权（石灰石储量4.5亿吨，单吨储量对价7元/吨），拟依托该矿权推动骨料项目建设，年产能达3000万吨，规划于2022年投产，届时公司骨料产能有望超过5000万吨。中金还看好公司骨料、新材料、装配式等新业务未来有望显著增厚公司利润。