大摩：维持对内地汽车行业谨慎看法 首选华晨中国(01114)北京汽车(01958)

摩根士丹利发表研究报告表示，维持内地汽车行业谨慎看法，预期产能过剩及定价压力将令毛利率及整体盈利下降。该行首选华晨中国(01114.HK) 、上汽集团(600104.SH)及北京汽车(01958.HK) ，最不看好比亚迪A股(002594.SZ)、长城汽车A股(601633.SH)及吉利(00175.HK) ，维持吉利“减持”评级，并认为吉利是2017年最差的汽车代工公司，主要由于公司收入增长下降、积极扩充产能及面对定价及毛利压力。

该行预期，中国2017年1.6L及以下小排量汽车销售税，将由当前5%升至7.5%，乘用车销售按年增长将因而下降至3%。

大摩预计，由于税率有机会上调，受惠于购买力提前释放，中国今年第四季乘用车销售仍将出现增长，虽然去年同期基数较大(按年增长18.5%)，该行预计强劲销售动力将维持至明年1月，由于明年将较早过农历新年。但预期增长速度将由2、3月起放慢，明年下半年将进一步放缓，由于今年下半年基数较高。

大摩认为，2017年销售放缓主要由下述三个因素所致，其一是在本地品牌及合营品牌产品积聚，SUV汽车将面对定价压力;过分扩充产能将导致额外前期费用增加及产能过剩;此外，国内品牌和合资品牌的本地化率较高，进一步节省成本空间有限。