大和：降广汽集团(02238)评级至“跑赢大市” 目标价9元

智通财经APP获悉，大和发表研究报告，下调广汽集团(02238)2020-2021年净利润预测13-14%，将评级由“买入”至“跑赢大市”，目标价由9.2元微降至9元。

大和称，广汽第三季收入按年增19%，由于会计上的变动，集团将无形资产减值损失转为管理费用，令毛利率下降至3.1%，而去年同期为4%，若撇除相关因素，毛利率约4.6%。另外，Aion品牌的表现良好，带动新能源车业务毛利率改善。

广汽计划推出技术功能及设计更好的车款，明年预期推出GS4升级版、新一代GS8、一款A+级运动型轿车及一款纯电动SUV。该行相信，在强劲的研发及数据积累能力下，集团可以生产出具备先进汽车电子及智能驾驶技术的新车款。

该行上调对其2020至2021年收入预测11至13%，但下调净利润预测13至14%。该行指，因价格折扣减少，集团第三季平均售价复苏情况好过预期，但估计不可持续，另其第三季毛利率复苏逊预期，而与其他国内品牌比较，除了GS4之外，广汽传祺缺少足够强大的车款支持销量及利润率。