瑞信：升阿里(09988)目标价至364元 维持“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告，称阿里巴巴(09988)2021财年第二季收入按年增30%，非公认会计准则(Non-GAAP)除息税及摊销前盈利(EBITA)增28%，表现符合预期。

报告指出，业绩有多项正面表现，其核心电子商务强劲增长，按年增20%，当中天猫GMV增20%，淘宝则有高双位数字(17至19%)增长；其他非市场业务的亏损收窄；本地服务增长加快至29%；以及管理层对双11销售乐观。

至于市场忧虑方面，EBITA利润率逊市场预期，但该行认为，阿里在首次扩展双11活动前进行推广投资是可以理解。另外，由于新型肺炎令新店开业速度放缓，新零售及直营业务增长放缓至 44%。

该行认为，集团GMV增长稳健、佣金率稳定，而饿了么增长加快有助减低投资者对竞争的忧虑。该行预期集团今季表现强劲、毛利持续改善、收购高鑫零售(06808)带来协同效应，以及近期应用程序升级，均为重估催化剂。将阿里巴巴(09988)目标价由354元调高至364元，维持“跑赢大市”评级。