盲盒革命：之后会涌现一大批贩卖不确定性的生意机会

本文来源于微信公众号“星辰大海的边界”（ID：spaceoddity123）。文中观点不代表智通财经观点。

泡泡玛特(09992)上市大概是最近投资圈最火的话题，大有破圈之势，甚至连B站、抖音上都出现了一系列大V点评。

有一项数据值得你记住：

每年中国有200万人购买泡泡玛特的潮玩，而每人的购买数量，达到了惊人的20个。

不小众但极其忠实的用户群体，造就了泡泡玛特全中国第一、全球第四的坪效，并推动其净利润从2017年的157万跃升到2019年的4.51亿，2021年我估计会继续暴增到15亿。

作为一家草根创业的新消费品牌，泡泡玛特能够取得如此划时代意义的成功，与其采用的盲盒机制密不可分。

拆开之前，你不知道里面是哪一款，你可能得到12个款式中的任何一个，外加一个神秘的隐藏版本。

盲盒不仅是一种产品形态，更是一场商业模式的革命，从贩卖确定性到不确定性。

盲盒的本质是概率权，即我们有权利选择一个概率分布。

概率代表着不确定性，而不确定，恰恰迎合了人性中某部分的刚性需求。

赌博就是一种不确定性游戏，为什么这样一件负期望收益的事情，能够让可怜人无法自拔呢?

1)第一种解释来源于历史学，我们的祖先正是在一次次豪赌中繁衍进化。冒险进化出大脑、选择赌博式打猎，都是充满风险的，但恰恰是这些不确定性让人类成为了最后的赢家。

尽管我们已身处现代社会，残酷进化机制的烙印却留在了我们的生理之中，驱动着我们不断寻找刺激、新鲜的事物。

2)第二种解释来源于生理学，多巴胺不仅会在我们成功时释放，还会在“接近成功”的失败状态下井喷。赌博时，骰子差点到赢的点数就属于这种状态。

多巴胺之所以在这种“接近成功”的状态释放，原本也是通过制造爽感，激励动物继续努力，但在赌博中却成了不甘心的罪魁祸首。

出于以上两点，不确定性是人类发自心底的需求。而且随着经济水平的提升，对不确定性的追求还会边际递增。

其实除了赌博，一直还存在着一种合法贩卖不确定性的生意，那就是彩票。

2018年，我国体彩+福彩的合计销售额是5115亿人民币，比当年拼多多的流水还要多400亿。

存在即合理，不要觉得人家傻，偶然性创造不出千亿市场。

说回盲盒，这种新型不确定性反馈游戏，最精巧的设计就是：把概率分布中负收益的部分抹去了。

这也是盲盒和赌博、彩票在机制上最大的区别。

你去赌麻将，输了要赔钱;你去买彩票，不中要赔钱。

你去买盲盒，最多也就是抽到不喜欢的手办，不喜欢可以送人，甚至可以拿去闲鱼上卖!

发现没有，盲盒隐含的概率分布，是一个很高的安全边际(反正不亏)+可能的高额期权(隐藏款抽到概率1/144，但价值几百上千)。

哪里能找到这么好的不确定性游戏?

股市可能算唯一一个可能与之媲美的设计，因为企业利润在往上走，期望收益是正的。

但大部分人，承受不了股市向下波动的风险，也没有能力学习股市复杂的规则。

对ta们来说，盲盒是极少数能够体验到赌狗乐趣，却不用承担责任的场景。

泡泡玛特只是一个开始，接下来，我觉得会涌现一大批贩卖不确定性的生意机会，与之相伴的，是投资的机遇。

“万物皆可盲盒”，这种机制一点都不复杂，复制起来的速度会超乎想象，我随便举几个例子。

1)比如我在上市时看空的名创优品(MINISO短期逻辑不通)，它已经在店中推出潮玩盲盒产品线，销售不错，推动同店数据连续转正。而且还在周五宣布开设独立潮玩品牌“TOPTOY”，抢占泡泡玛特市场。目前这个点位，向上弹性显著大于向下风险

2)比如我上次听小宇宙播客，了解到有一种“盲盒机票”，买完后随机发目的地，不满意可以换三次，这种模式对接了航司的滞销机票和用户的随机出行需求，反馈还不错。

3)比如快手电商里据说有相当份额的GMV，来自于盲盒机制的导购，用户购买一定金额，有可能获得不同规格的商品，有点像早期“一元夺宝”的变种。

4)比如买一大堆低面值可转债，在锁定安全边际的前提下，博取部分妖债的向上受益，是不是也是盲盒革命在投资领域的一种应用场景呢?

欢迎读者们留言讨论，有什么其他的商品服务适用于盲盒这种形态?

除了名创优品和奥飞娱乐，还有什么盲盒革命的投资机会可以把握?

盲盒，顾名思义，是盲选的盒子。对每一组盲盒来说，有12个形态各异的萌萌哒玩偶手办，但它们都属于同一主题，比如西游、怪兽、星座、哈利波特等等。

（编辑：王岳川）