硅料涨价预期浓厚，隆基200亿“包养”新特能源（01799）

2020年可谓是光伏全面平价的元年，不靠补贴光伏企业都能实现盈利，也因此今年光伏产业链相关企业走出一波波澜壮阔的行情。作为光伏行业的龙头企业，隆基股份(601012.SH)无疑是行业最大的买家，和隆基签约合同无疑相当于抱上了大腿。

新签近200亿大单傍身，8万吨多晶硅有望满产满销

智通财经APP了解到，12月14日晚间，新特能源(01799)发布公告称，公司与隆基股份的7家子公司(下称隆基硅材料公司)签署了采购协议。据公告，隆基硅材料公司将与2021年1月至2025年12月期间向新特能源采购原生多晶硅料合计不少于27万吨。隆基硅材料公司按月进行订单采购，价格每月商定。

按照当前价格测算，采购协议总金额预计约192.35亿元人民币，这一采购总金额是新特能源2019年全年营业收入的2.19倍，合同有效期内年均执行金额占新特能源2019年营业收入约43.92%。

对于新特能源而言，这一采购额无疑是利好，但市场似乎并不买单，股价冲高后便回落，截至今日收盘，公司股价微涨0.86%，报收5.84港元/股。

(行情来源：智通财经)

智通财经APP获悉，新特能源为特变电工(600089.SH)控股公司，主要从事中国光伏产业上游和下游环节的业务，主要业务包括多晶硅生产、电力销售、工程建设承包、逆变器生产、光伏硅片及组件生产等。目前新特能源多晶硅年产能约8万吨。

中报数据显示，新特能源多晶硅产量2.62万吨，实现收入13.72亿元，较去年同期同比增长12.89%，导致业绩增长的主要原因为今年中报期间公司年产3.6万的多晶硅项目投产释放所致。

不止隆基和新特能源签订多晶硅大单，早在9月份，公司发布公告与晶澳太阳能全资子公司签订战略协议，晶澳2020年10月至2025年12月向新特能源采购9.72万吨多晶硅，平均每年1.85万吨。结合此次隆基平均每年采购5.4万吨算，仅隆基、晶澳两大客户每年将从公司采购7.25万吨以上多晶硅，意味着公司大部分产能已被基本预订完，预计未来满产满销无虞，业绩也有望大幅增长。

值得一提的是，临近年关，光伏龙头企业屡屡签订超长超大的原材料订单，这一举动无疑也引人注目。无论是对原材料现货市场价格的上涨，还是对未来供应偏紧趋势的研判，对于市场都起着风向标的作用。

硅料供给紧俏，下游提前签订协议锁仓

在光伏产业链中，大致可分为上游多晶硅料、硅片，中游电池片、组件，以及下游光伏发电系统三大环节。

随着各项创新技术的应用，光伏发电度电成本快速下滑，2020年我国光伏绝大多数地区都可以实现平价上网。根统计，2020年全国申报的平价项目达到33GW，相比2019年增长约124%。

由于光伏平价，全球对光伏的需求暴增。硅业分会预计，“十四五”规划期间，我国平均装机量达到60GW-80GW，2021年全球装机量有望快速提升至140-150GW。预期2025年全球光伏年装机量将超过300GW，对多晶硅的年均需求量将提升至70万吨以上(对应工业硅90万吨)。

需求暴增，在本就行业高度集中的情况下，供给方面却因爆炸及老产线停产检修等原因导致市场供给减少。目前国内硅料市场呈现出五家寡头竞争格局。保利协鑫(03800)、通威股份(600438.SH)、新特能源、新疆大全新能源股份有限公司和东方希望集团分别占据市场15.6%、14.7%、13.2%、12.9%以及12.9%的份额。市场高度集中，倘若其中一家企业发生停产，那么供给将大幅减少。

今年7月份，年产4.8万吨的保利协鑫新疆多晶硅工厂因精馏装置问题引发爆炸，工厂停产，因此多晶硅价格不断上涨。

保证多晶硅料在“十四五”阶段长期稳定供应，对企业来说非常重要。手里有粮，心中才能不慌。在硅片环节，有部分企业仍在扩产或有扩产计划，而多晶硅新产能的扩量基本要等到明年下半年，在对多晶硅供给有担忧的情况下，中游龙头厂商均在与多晶硅在产企业签订长单锁量。如隆基多个全资子公司与亚洲硅业签订了关于多晶硅料的长期采购协议、晶澳科技全资子公司东海晶澳与新特能源签订《战略合作买卖协议书》，隆基与通威签订《合作协议》、《四川永祥新能源有限公司増资扩股协议》、《云南通威高纯晶硅有限公司投资协议》等。

下游锁定产能背后再次印证硅料供应紧张，多晶硅若涨价有望带来较大业绩弹性光伏需求持续增长，民生证券预计2021年全球光伏新增装机达到170GW。同时，硅片环节大幅扩产，2021年底单晶硅片产能将达到330GW，同比增长54%，多晶硅2021年底名义产能仅68万吨，同比仅增长14%，且明年新产能释放集中在Q4，考虑到产能爬坡，2021年基本无太多新增多晶硅供应，多晶硅供应紧张可能进一步加剧。

既然光伏龙头企业已经意识到硅料供应紧张的问题，接下来一段时间内，豪横式的“买买买”行为可能还会持续。值得注意的是，十年前光伏企业纷纷签署海外多晶硅长单，但最终却几乎没有赢家，甚至后来多家企业的破产都与此事有关。

十年光景如黄粱一梦，这一次的光伏巨头买买买会不一样还是历史重演?