小摩：上调永升生活服务(01995)目标价18.4%至22.5港元 评级“增持”

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告，将永升生活服务(01995)目标价由19港元上调18.4%至22.5港元，评级“增持”，以反映并购为盈利带来的影响。

报告中称，认为永升生活服务(01995)收购广西最大物管公司彰泰服务65%权益估值约2020年预测市盈率11倍算是合理，具有增值作用，低于最近执行交易平均约12-14倍，而彰泰服务利润高于永升生活，同时也有较高的储备面积比例，反映盈利锁定较强，考虑到最近双方背后的发展商均签署了框架协议，相信整合将顺畅。

该行表示，在旭辉控股集团(00884)与彰泰签署框架协议后不久，永升生活服务就宣布收购彰泰服务65%权益，涉资4.34亿元人民币，占去年6月配股集资额的33%。截至2020年底，彰泰服务主要集中于住宅物业，合约面积2200万平方米(相当于永升生活服务的13%)，而可收费建筑面积780万平方米(相当于永升生活服务的8%)。

在财务层面，该行将公司2021/22年净利预测升6%及8%，以反映收购后对盈利带来的影响，认为未来仍有空间进行更多并购。

小摩认为，此次是公司自去年次季以来最大的并购，不认为会改变公司在第三方竞标的焦点，而并购也将视乎机遇并选择性进行，认为此次交易更多是由旭辉与彰泰合作所带来。不过，该行表示，公司股价创新高，如果有另一个吸引的并购机遇，不排除会再有配股，相信对股价影响也未必负面。