大和：重申对内银业“负面”看法 行业首选为交行(03328)

大和发表研究报告表示，股份制银行通过外判投资所取得的收入高于国有银行，但外判投资的增长速度将有所减慢，重申对内银业“负面”评级，行业首选为交行(03328)，予“买入”评级。

大和强调，过去两年信贷需求疲弱、息率低企，内银需要透过发行存款证及理财产品集资，再外判予证券和基金管理公司进行投资，去年回报率达4.5%，高于债券及理财产品约3.5%至3.7%的回报率。

不过，该行称，今年存款证的发行或须列入银行间的负债表，而表外理财产品列入宏观审慎评估体系(MPA)后，理财产品的增长亦会放缓。

该行认为，过去3个月国债息率上升，人行亦提高银行间的中长期息率，内银可在债券投资中取得较高回报，但低成本融资的机会减少，因此高杠杆与债券年期之间不匹配的风险可望于今年舒缓。