中金：长城汽车(02333)2017产品升级至关重要 维持“买入”评级

智通财经获悉，中金发表研报表示，2017年为长城汽车(02333)产品升级至关重要的一年，经营利润略有上升，中金维持其“买入”评级，目标价10.9港元。

长城汽车发布2016年度业绩，营业收入为986.16亿元人民币，同比增长29.7%；净利润为105.47亿元人民币，同比增长30.87%，与该行预期一致。

产品展望，中金称，2017年是长城汽车产品升级关键的一年，2016年公司经营利润略有上升，营业利润增长32.25%，好于收入增长29.7%。因此，其营业利润率由2015年的12.1%增长到12.4%。

财务数据方面，2016年，长汽推出新车型，有效抵消旧产品降价带来的毛利润压力。此外，长城汽车2017年1月份销量与预期相符，但仍低于国内其他品牌增长。

中金称，目前，长城汽车H股交易价格仅为5.6倍2017年市盈率，意味着市场对品牌上涨的信心不足。因此，其新型号F6/F6s和WEY W01的推出可能成为重要的股价催化剂。

该行将2016/2017年EPS分别上调4.8%/0.9%至1.16/1.37元人民币， 2018年EPS为1.74元人民币。维持对长汽A/H“买入”评级，目标价分别维持12.72元人民币、10.90港元，分别对应于9.3倍、7.3倍2017年预测市盈率。