中泰国际：重申粤丰环保(01381)“买入”评级 目标价微降至5港元

智通财经APP获悉，中泰国际发布研究报告称，重申粤丰环保(01381)“买入”评级，目标价由5.45港元微降低至5港元，下调2021-22年股东净利润预测6.1%及1.9%。

报告中称，在垃圾处理量及售电量分别同比上升21.4%及18.7%下，公司20年股东净利润同比增18.1%至10.5亿港元，合乎市场预测的10.8亿港元，但略低于该行预测的11.6亿港元，主要因为利息支出和实质税率上升。总收入同比增26.2%至49.9亿港元，较该行预计45.7亿港元高出9.1%，因为去年积极开发新项目，建设收入同比大幅上涨34.3%至27.1亿港元。毛利率轻微下跌1个百分点至31%，因为较低利润率的建设收入占比由51%上升至54.2%。

该行表示，中央早前公布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》政策文件，强调“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标，明确加快垃圾焚烧设备建设。公司也把握此机遇。公司运营中的每日垃圾总处理能力由2019年底的15890吨上升45.3%至2020年底的23090吨，项目分布全国。

该行估计，今年底运营中的处理能力可达到33990吨，同比增47.2%。长远发展方面，公司除了从事垃圾焚烧发电的现有主业，也已经扩展至其他相关行业，包括(一)环境卫生及垃圾收运、(二)工业固废处理、(三)危废处理，并致力开拓综合智慧城市管理服务业务，有利提高企业估值。