瑞银：江苏宁沪高速(00177)2月收入将反弹 予目标价12.8元

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智通财经获悉，瑞银发表研报表示，江苏宁沪高速(00177)1月车流量强劲增长，但收入小幅下滑，预期2月份收入将强劲反弹，该行维持其“买入”评级，基于DCF(假设WACC为6.2%)目标价12.80港元。

瑞银称，1月交通流量强劲增长归因于农历新年较早到来(2017年1月28日对2016年2月8日)，历来在农历新年之前客运量都较强。尽管1月份的流量增长强劲，1月高速公路费收入增长同比下降1-2%(12月同比增长9%)，该行预计2月收入增长将同比加速至20%以上，主要由于高速免费政策的影响逆转。

该行表示，尽管农历新年影响，1月卡车增长仍维持正面。据管理层显示，1月卡车交通量增长保持正值，虽然同上月相比有所下降，但认为1月份卡车交通量增长已经令人鼓舞，由于对卡车超载严格控制，历年农历新年期间卡车流量较低。鉴于重型卡车销售强劲及基础设施建设活动改善，该行对卡车持续复苏保持信心。

瑞银预期，公司2016/17年每股盈利预测是4%/ 9%，高于市场平均预期。并预计在未来几个月，一致盈利预测将提升，以反映潜在的卡车流量增长高于预期。

该行重申江苏宁沪高速是最具防御性的高速公路运营商，即使2004 - 05年出现EPS下滑的情况下，公司也没有降低DPS。该行估计，公司股息支付比率将保持在70-80%，由于其强大的现金流能力，未来DPS不会下降。