瑞信：下调和电香港(00215)盈测 目标价降至2.95港元

瑞信发表研究报告表示，和电香港(00215) 去年下半年业绩不及预期，综合服务收入下半年稳定，持平于38亿元水平，然而，税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)按年下降9%至12亿元，较该行预期低7%，纯利按年跌20%至3.25亿元，较该行预期低15%。该行将其目标价由3.15港元降至2.95港元，维持“跑赢大市”评级。

该行又称，移动服务收入按年跌2%，但按半年持平，反映业务已见底;但由于吸纳客户成本增加，服务EBITDA按年跌3%。固网服务收入按年升3.6%，但EBITDA按年跌2%，因毛利率按年收窄1.7%，反映低毛利业务贡献较多。

由于下半年业绩逊预期，瑞信下调和电香港2017至2019年盈利预测13%至14%，以反映EBITDA预测下调。瑞信认为和电香港估值仍具备吸引力。