光大证券：中车时代电气(03898)C-Car平台推出两大C系列产品 IGBT业务持续发力 评级“买入”

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告，维持中车时代电气(03898)“买入”评级，认为公司发布C-Car平台，进一步确立时代电气IGBT芯片及电控等新产业重要地位，未来成长空间巨大，估值具备提升空间，值得重点关注。

报告中称，4月上海国际车展，公司以“绿色新智慧，赋能碳中和“为主题，正式发布C-Car平台，助力汽车电动化、轻量化、智能网联化。C-Car的名字来自5个C，即CRRC中国中车——国字号品牌;Core核心器件——中车芯片;Clever智慧灵动——智能创新;Clean低碳清洁——绿色未来;Connection协同发展——连接世界的生态圈。该行认为，C-Car平台并非整车方案，而是定位于电动车核心配套，发挥中车既有领先技术优势，做大做强公司新产业。

根据介绍，中车C-Car平台目前有两大C系列产品。产品一为C-Power220，定位为造就动力系统领先技术集大成者。该系统使用的IGBT半导体芯片来自中车旗下的中车时代电气，拥有顶尖设计与制造能力的汽车功率模块应用及产业化平台;所使用的电流传感器可匹配客户需求，兼容行业主流接口;电控采用复兴号同源算法，能够实现高精度无位置传感器控制;电机应用10层Hairpin技术，拥有“扁线绕组+油冷+高速化”特点;电驱集成拥有PHM故障早期诊断与预警等功能与认证。产品二为C-OrganoSheet，能够为传统踏板有效减重，主要有三方面特点：独立模具设计与制造，基于ISO/TS16949的完善质量管理，以及塑料粒子和预先混合织物有机板再加工。

光大证券称，C-Car平台由中车株洲所旗下多家企业共同参与，共同构筑三大支撑方案，包括基于自有功率电子的动力系统解决方案、面向高端的减振降噪及轻量化系统解决方案、面向未来的智慧驾驶系统解决方案。时代电气作为中车半导体芯片、传感器、电机电控等产品核心供应商，20年半导体业务实现收入10亿左右，其中电动车相关收入还较小。该行判断时代电气将在中车C-Power220产品中承担核心研发及产品供应重任，有望长期受益于中车C-Car平台的布局与发展，实现电动车相关产品收入的高速增长。

报告提到，时代电气IGBT业务已建成从芯片到模块再到封装的IDM产线，第一条线主要定位于轨交、电网、风电等高压领域;第二条IGBT产线主要投向中低压的电动车等市场，目前正处于调试阶段，该行预计，21年年底有望实现批量供货，新产能将为公司半导体产业长期发展提供坚实基础。时代电气科创板上市计划于20年底受理，目前已进入问询回复阶段;如果顺利上市，公司的业务升级与协同发展有望进一步加速。