中信建投：民促法实施条例修订版正式出炉，高教板块迎来政策曙光

事件

5月14日，国务院官网对外发布修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》(741号令)，自2021年9月1日起施行。

简评

我们解读如下：

1)民促法实施条例的修订几经波折，本次出台距离2018年8月司法部公布的实施条例修订草案“送审稿”已近3年时间，在此期间民办教育政策发生了重大调整和转向，民促法实施条例此时出台对于民办教育尤其是民办高等教育、职业教育的发展起到重大的定心丸作用。

2)民办高教板块迎来政策曙光，估值修复在即。本次出台的实施条例删除了“送审稿”中“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校”的表述，为民办高校集团化办学和外延并购扫除政策风险，关联交易也被允许。

3)义务教育阶段民办学校迎来史上最强监管，关联交易被禁止。实施条例第四十五条要求“实施义务教育的民办学校不得与利益关联方进行交易"，我们认为若严格执行，现有民办小初学校其上市地位和发展将受到重大挑战。另外，实施条例要求“任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校”、”实施义务教育的民办学校不得使用境外教材“。

4)职业教育受到大力鼓励。本次实施条例的修改中，新增了鼓励职业教育发展的政策，如新增的第九条"国家鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校”。

风险提示：并购进展不及预期

本文选编自“新消费乐园”，作者：叶乐；智通财经编辑：庄礼佳。