麦格理：周生生(00116)毛利回升 目标价大升至26港元

麦格理发表研究报告表示，周生生(00116)年初至今销售表现令人鼓舞，情况持续改善，香港同店销售持平，内地则有10%增长，相对上季内地同店销售仅录单位数增长，香港同店销售倒退。目标价由19港元相应升至26港元，相当于明年预测市盈率预测15倍，维持“跑赢大市”评级。

另外，随着内地业务及珠宝首饰收入占比提升，均利好毛利率走势，预计2018年毛利率将由2016年的25%升至26%。

该行称，受惠店铺租金回落，预计周生生收入将有所改善，因此上调集团2017及2018年盈测分别12%及10%，预计公司盈利年复合增长率达26%，利润可恢复至2012/2013年水平。基于盈利增长加快，该行认为市场应调升整个板块估值。