里昂：维持中国电信(00728)“买入”评级 目标价微升至3.4港元

智通财经APP获悉，里昂发布研究报告，将中国电信(00728)2021-22年净利预测上调14.6%及6.2%，以反映流动ARPU、工业互联网收入估算提升，以及出售资产后的得益，目标价由3.1港元升至3.4港元，维持“买入”评级。

报告中称，公司早前展示了其工业数字化业务，例如是云及5G的2B服务，以及智能家居业务等，公司估计其工业互联网收入的年复合增长应有30%，到2025年将贡献整体收入的40%，而云服务将是下一个增长引擎，估计5G转移将带动流动ARPU扩张。

该行相信，公司将捕捉工业数字化趋势，包括是5G应用发展、云服务及人工智能等，去年公司工业数字化收入达840亿元人民币，同比升9.7%，而今年首五月相关增速达14%至15%，公司相信到2025年可维持相关年复合增长在30%的水平，收入贡献将由2020年的22%增至2025年的约40%。

另一方面，随着5G渗透提升，中电信ARPU也会继续上升，今年首季中电信ARPU升2.7%至45.6元人民币，公司估计全年ARPU增长将更高，主要因为5G转移带动ARPU提升约一成，而5G应用如云游戏、高清视频也提升了5G的使用，相信中电信可透过推出高端5G数据计划予高用量用户，以提升ARPU表现。

公司估计，今年全年服务收入增长将快过首季的7.5%，而净利增长也会快过首季的10.6%，加上出售相关资产后也有收益。另外，公司维持资本开支预算相当于服务收入22%至23%的高位，并投资于高增长业务如工业数字化等，管理层估计经过5G广泛推出后资本开支应会呈跌势。