调研记录|华菱钢铁（000932.SZ）：钢材将迎来传统销售旺季，有望为钢铁行业下游需求提供一定支撑 回收生产过程中放散的余热余压余气进行循环发电打造“绿色工厂”

智通财经APP讯，华菱钢铁（000932.SZ）在8月28日接受调研时表示，公司的无缝钢管业务在油价回升后续有望需求回暖。钢材将迎来传统销售旺季，有望为钢铁行业下游需求提供一定支撑。公司目前的铁矿石库存周期维持在22天左右，焦煤、焦炭库存处于较低位水平，主要是由于近期煤炭供应比较紧张。碳中和符合国家未来绿色发展战略，预计将有助于推动钢铁等高耗能行业减少化石能源消耗，公司响应“双碳”政策，降低燃料比和铁钢比、建设绿色钢厂，还通过回收生产过程中放散的余热余压余气循环发电。目前主要子公司的自发电比例达60%-70%，处于行业内先进水平。目前国内废钢成本相对较高，短流程炼钢不具有成本优势。但从长远看，电炉炼钢对环境更友好。在双碳背景下，公司关注各种减碳方式及新冶金技术应用，未来不排除在经济性可行的情况之下扩大短流程炼钢规模。随着落实压产政策和实现双碳目标，未来较长一段时间钢铁行业供给端将受限，有助于推动铁矿石价格中枢高位回调，帮助钢铁企业降低原料成本，在此过程中公司有望实现“以价补量”。“十三五”期间，公司共获得专利379项，百余项产品实现进口替代。在超低排放计划方面，预计主要子公司华菱湘钢将于2023年之前实现超低排放，华菱涟钢和华菱衡钢将于2025年前实现超低排放。

具体问答实录如下：

问：公司目前订单需求如何?对下半年市场需求的看法?

答：公司钢材品种种类齐全，下游行业覆盖广泛，目前公司接单量正常，房地产、工程机械、重卡、汽车等下游领域的需求有所下滑;造船、集装箱、钢结构等领域的需求延续相对较好态势;无缝钢管主要下游之一油气行业受出口退税政策等影响仍然偏弱，但受油价回升影响后续有望需求回暖。随着 7、8 月份钢材销售淡季过去，迎来传统旺季，有望为钢铁行业下游需求提供一定支撑。

问：怎么看限产政策的执行力度和对行业的影响?公司下半年的产量计划?

答：目前全国范围内的限产已经逐步实施，限产政策的执行力度大，既严控粗钢产能，也压减粗钢产量。随着落实压产政策和实现双碳目标，未来较长一段时间钢铁行业供给端将受限，有助于推动铁矿石价格中枢高位回调，帮助钢铁企业降低原料成本。在这个过程中，具有技术研发和品种结构优势的钢铁企业将受益，有望实现“以价补量”，保持稳定的盈利能力。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产。

问：近几年，公司生产经营明显改善，在行业表现较优。后续在限产的背景下，能否谈谈公司未来的发展战略和品种结构升级方向，会不会相应调整?

答：限产政策不会影响公司的发展战略和品种结构升级方向。公司将坚持做精做强、区域领先的发展战略，持续完善以零缺陷质量管理为核心的精益生产体系、以 IPD 为基础的销研产一体化攻关体系、以信息化为支撑的营销服务体系 “三大战略支撑体系”，瞄准中国制造业转型升级的方向，持续加大创新研发投入，坚持“深耕行业、区域主导、领先半步”，继续巩固公司在下游能源和油气、造船和海工、机械和桥梁、汽车和家电等细分领域的差异化竞争优势，积极由“优钢”向“特钢”转型，进一步提高品种钢占比，提高产品附加值和盈利稳定性。同时，坚持对标挖潜降成本、超低排放树形象、降杠杆防风险、深化改革提效率，不断巩固和提升公司盈利能力，保持公司在行业的相对优势。

问：最近进口替代在市场上比较火，公司在进口替代方面有什么想法，会加大这方面的产品投入吗?

答：公司持续关注高端产品的研发，实现关键用钢领域“国产”替代“进口”，比如华菱涟钢成功研发的热轧超薄耐磨钢就是典型的进口替代品种。瞄准进口替代已经成为公司推进产品研发的方式之一，未来会持续开展。其次，公司高度重视研发人才引进，出台各类揽才政策，通过给荣誉、给身份、给高薪、给洋房、给平台、给家属就业机会等丰厚的待遇吸引高端专业人才激发创新能力。同时，公司坚持 IPD 集成产品研发，持续构建并完善以市场为导向、创新为引擎、质量为基石的去中心、去层级矩阵式的技术研发体系，突破产业发展关键核心技术，加速科技成果转化，实现原创性技术成果的重大突破。“十三五”期间，公司共获得专利 379 项，百余项产品实现进口替代，“华菱制造”在能源和油气、造船和海工、高建和桥梁、工程机械、汽车和家电等细分领域享有盛誉并建立了领先优势。未来公司将紧跟市场需求和高端制造转型的方向，不断研发新品种，助推公司产品跻身产业链、价值链顶端。

问：目前，公司实现超低排放的计划?

答：公司积极响应国家超低排放要求，持续加大环保投入，对高炉、炼钢、烧结机、焦化等关键工序进行超低排放、效能提升改造，加快绿色低碳转型步伐。预计主要子公司华菱湘钢将于 2023 年之前实现超低排放，华菱涟钢和华菱衡钢将于 2025 年前实现超低排放。

问：公司当前原材料库存的水平?公司是否根据原材料市场价格变化采取相应的措施?

答：公司长期坚持精益生产、低库存运营，按需进行原料采购，减少运营资金占用。铁矿石库存周期维持在 22 天左右，焦煤、焦炭库存处于较低位水平，主要是由于近期煤炭供应比较紧张。

问：近期大家比较关注电炉短流程炼钢，公司怎么看待未来电炉炼钢趋势?公司有扩大短流程炼钢规划吗?

答：目前国内废钢资源有限，废钢成本相对较高，短流程炼钢不具有成本优势。但是从长远看，电炉炼钢对环境更友好，按照欧美发达国家的历史进程，未来废钢资源可能出现集中爆发、供应充足的情况。在双碳背景下，公司关注各种减碳方式及新冶金技术应用，未来不排除在经济性可行的情况之下扩大短流程炼钢规模。

问：公司哪些产品与新能源有关?

答：据不完全统计，公司子公司汽车板合资公司部分汽车板产品、华菱涟钢部分无取向硅钢、湘钢冷镦钢等棒材特钢产品都可应用于下游新能源领域汽车，同时华菱湘钢宽厚板可用于风电行业，华菱衡钢研发生产的臂架管、结构管等多款产品应用于风电动臂塔机等。

问：公司原材料自给率情况?

答：公司铁矿石全部外购。总体焦炭自产率在 70%左右。

问：双碳政策对钢铁行业的影响，公司碳减排有什么规划?

答：碳中和符合国家未来绿色发展战略，预计将有助于推动钢铁等高耗能行业减少化石能源消耗，推动企业高质量发展。近年来公司在减少碳排放方面做了很多富有成效的工作，如降低燃料比和铁钢比、建设绿色钢厂等，还通过回收生产过程中放散的余热余压余气循环发电，减少外购电，目前主要子公司的自发电比例达 60%-70%，处于行业内先进水平。同时，公司聘请中介机构统筹制定公司“碳达峰、碳中和”行动方案，并与合作伙伴和战略客户就清洁能源技术和应用问题开展前期课题研究和合作探索等。公司将持续关注各种减碳方式及新冶金技术的应用，为减少碳排放、实现碳中和贡献力量。

问：公司降资产负债率的目标是多少?

答：省委省政府对控股股东华菱集团的要求是资产负债率降至 50%左右。近年来，公司资产负债率持续下降，融资渠道通畅，融资成本不断降低，主要子公司华菱湘钢和华菱涟钢的资产负债率已降到较低水平，上半年分别实现负财务费用即财务收益 5,700 万元和 2,300 万元，但华菱衡钢和汽车板公司负债率仍较高，后期将继续采取多种措施进一步降低资产负债率。

问：公司的分红政策?未来能否提高分红率?

答：根据公司《未来三年(2019-2021 年度)股东回报规划》，2019-2021年每年以现金方式分配的利润将“不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%”，且“不低于该年度公司实现的归属于母公司股东的净利润的 20%”。未来随着资本性支出减少，资产负债率进一步下降，公司可能会稳步提高分红力度或频率。

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