大摩：吉利(00175)估值过高 维持减持评级

5月8日，摩根士丹利发表报告表示，吉利(00175)4月销售8.67万辆，按年升94%但按月持平。

该行预期2017年SUV行业将迎来更多竞争，而在行业走下坡时，吉利将脆弱，主要由于引擎小于1.6L的汽车销售税率，由2016年5%升至2017年的7.5%，而吉利旗下约75%汽车在此类别，公司收入增长因而减速;此外，2017至2018年的急速扩张计画将损害毛利;SUV行业竞争激烈，公司将面临定价及毛利压力;加上市场对公司看法十分正面，若有表现差过市场预期，将触发市场重估。

大摩认为吉利(00175)估值过高，并预期小客车需求将放缓(2017年增长仅3-4%)，将令代工厂(包括吉利)估值受压，因此给予吉利减持评级，目标价7.5元。