中金：腾盛博药-B(02137)新冠中和抗体国内获批上市 目标价升30%至52港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持腾盛博药-B(02137)“跑赢行业”评级，将2022年EPS从1.36元升37%至1.85元，采用现金流贴现估值法，假设加权平均资金成本为8.7%，永续增长率为2%，将估值切换至2022年底，目标价升30%至52港元，较当前股价存在22.1%的上行空间。

事件：12月9日，公司发布公告，旗下新冠病毒中和抗体联合疗法的两款药物(BRII-196/BRII-198，安巴韦单抗/罗米司韦单抗)注册申请获得国家药监局批准，该联合疗法可用于治疗轻型和普通型且伴有进展为重型(包括住院或死亡)高风险因素的成人和青少年新冠病毒感染患者。

中金主要观点如下：

中国首个新冠病毒中和抗体联合治疗药物获批上市。

BRII-196/BRII-198成为我国首款获批上市的新冠特效药，该行预计其将在短期内贡献收入。此外，BRII-196/BRII-198的海外申报顺利推进，已完成全部材料的递交。该行认为公司将通过新冠中和抗体，完成一家biotech公司从临床阶段到商业化的转变，证明了公司在中美两地研发，注册和商业化的能力。

同时，近期新冠新毒株Omicron迅速传播，公司正在四个实验室进行独立的测定，来评判BRII-196/BRII-198对于Omicron的中和活性。BRII-196/BRII-198在设计时采用了一个抗体与ACE2竞争结合RBD结构域，另一个抗体从侧面去结合的策略，该行预计这样的策略能够使得BRII-196/BRII-198对于新突变毒株仍能保持较好的中和活性。

乙肝siRNA药物展现出功能性治愈的潜力。

在11月的美国肝病协会年会(AASLD)上，公司乙肝siRNA药物BRII-835联合PEG-IFN-α联用的2期临床结果优秀。该行认为这一结果展示了BRII-835在乙肝功能性治愈上的潜力，将是未来联用的基石产品。目前公司正在推进BRII-179和BRII-835联用的2期临床(NCT04749368)，公司预计将于2H22公布该2期临床的顶线结果。

关注公司的差异化布局。

公司管理团队经验丰富，除了授权引进的产品，公司也正在逐步验证自主研发能力。目前国内企业在肿瘤和自免领域布局较多，而公司立足抗感染和中枢神经系统，该行认为其有望实现差异化竞争。