中金：内地汽车双积分政策利好自主新能源车企 推荐吉利(00175)

国家工信部发布《乘用车企业燃料与新能源积分并行管理办法》，于6月13日至27日期间，面向社会公众进行意见征求。中金对此发表报告表示，该《办法》及时出台，打消了积分政策将延期或放松的预期，有利于产业链做中长期规划。

中金表示，双积分政策的出台，将促进新能源汽车行业实现2020年200万台销量目标，利好自主新能源车企以及新能源汽车产业链，推荐吉利(00175) ，目标价20港元。

中金预计，2020年新能源乘用车产量达到150万台。由于新能源负积分无法通过油耗正积分抵偿，因此行业整体新能源积分必须为正。据最新管理办法，符合标准的纯电动乘用车的车型积分为2-5分/辆(续航里程200km对应积分为3.2分)，插电混积分为2分/辆，平均来看，一台新能源乘用车将带来2.5-3分的正积分，假设2018-2020年传统乘用车复合增速为5%，新能源积分将有望促使2020年新能源乘用车产量达到150万台的目标。

该行指，续航里程的选择更为灵活，鼓励各种技术降低耗电量。新版《管理办法》与2016年9月《暂时管理办法》相比，变化体现在车型积分算法，第一是纯电动乘用车的车型算法，从阶梯制改为线性算法，让各车型在续航里程这一参数的选择上有更大的自由度。第二是添加电能消耗量标准，不达标的，按照0.5倍计算，而超额达标的，按照1.2倍计算，这一政策变化鼓励降低电耗和使用高能量密度的锂电池，堵住了靠简单多装电池来延长续航里程多拿积分的漏洞。