兴证：升华晨中国(01114)目标价至22.2元 维持“买入”

智通财经13日讯，兴业证券发表研究报告，称华晨中国(01114)旗下宝马新产品热销，轻客业务迎改善契机。受益于豪华车市场的快速成长以及宝马的新产品周期，。预计2017-19年华晨宝马净利润分别为96.6亿元、134.4亿元和167.7亿元，分别同比增长21%、39%和25%。兴证调整华晨目标价由15.3至22.2元，维持“买入”评级。

此前，华晨中国公布了2016-2019年公司的主要财务指标：

预计中期净利润增长25.3%。华晨公布1-6月份宝马销售汽车18.5万辆，同比增长30.1%。除了5系受产品换代影响外，其余车型均有不同程度的增长，其中X1的增长幅度最大。在销量高增长的推动下，兴证预计公司上半年净利润实现22.6亿元，同比增长25.3%。

宝马新5系定价有竞争力，终端需求旺盛。6月23日，宝马新一代5系正式上市，新5系较之前老5系价格下降幅度在13-15%，虽然新产品价格有所下调，但兴证称新5系的盈利能力不仅不会下降，反而会上升，原因在于合理的定价节省了促销费用以及有助于提升销量水平。据了解，目前新5系的订单情况良好，目前货源紧缺，加价现象较为普遍。

轻客业务迎来业绩改善契机。华晨此前发公告，轻客业务引入雷诺合资伙伴，兴证称有两方面好处。一、短期可以减少分享亏损的额度，10%的股份比例相当于可以每年可以减少约7 千万的亏损。二、未来或引入雷诺轻客车型，这有助于轻客业务减亏。

风险

新产品表现不如预期;欧元汇兑影响超预期;轻客亏损超预期。