CAR-T掀起“涨涨潮” 巨星医疗(02393)悄悄跃升成精准医疗“新司机”

近两周的生物科技板块，注定会成为2017年港股牛市中的重要章节。因为无论是诺华的CAR-T疗法上市，还是首个国产第三代基因测序仪GenoCared的诞生，都轻而易举地让该板块飞涨了不少。

据智通财经APP观察，8月29日-9月11日的10个交易日内，该板块接连暴涨了25个点，总量7.42亿股，总额高达31.7亿港元。要知道，10天就搞出近32亿港元的成交量，放在以往得花费52个交易日之久。从额度上就足以说明，各方资金十分看好该板块。

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基于风口，但凡有丁点关系的成分股在这一区间都得到“雨露均沾”，盘面实现飘红放量，股价上涨，比如金斯瑞（01548）上涨80%，BBI（01035）上涨31.74%……

这一幕，不仅看的投资者心痒痒，更是惹的其他医疗BOSS们心有不甘。因为谁都不会傻到，只想眼睁睁看别人在二级市场上捞得几麻袋钞票，而自己还要无欲无求地做一个资本界的“和平大使”。于是，做医疗耗材、市值约75亿港元的巨星医疗(02393)开始了动作。

只不过，与基因疗法这个“小”分支不同，该公司将目标放在了市场更大精准医疗领域。

增持不起效，那我就发新利好

面对“主席越增持，股价越下跌”的状态（8月18日-9月7日，何震发合计花费1664万港元，增持480万股，股价区间却跌去近4个点），9月8日晚，巨星医疗发布消息，称自己参设的“上海中科润达精准医学检验有限公司”在上海开业了。

智通财经APP了解到，这家新开业的公司是巨星医疗全资附属安百达投资，联合A股上市公司润达医疗以及中科院6月份共同组建的。公告称，这个新实验室是以精准医学检验及科研专案为核心的医学检验中心，主要以医学实验室、质控管理中心、资讯技术服务中心为一体。

简单理解，就是做精准医学检测服务平台，比如A股的华大基因、迪安诊断、北陆药业、千山药机等都有这样的业务体系。

既然竞争对手众多，一家做医疗耗材（医用胶片等）的医疗公司为何还要选择联合A股公司、中科院强行入驻该产业？

智通财经APP看到，按国家时间规划，2015年重点启动第一批10个左右省市试点建设基因检测技术应用示范中心，主要做唐氏筛查；2016年重点实施第二批基因检测技术应用推广示范中心建设，快速推进基因检测技术在遗传性疾病大规模筛查上的应用；2017年重点继续实施第三批基因检测技术应用推广示范中心建设，推动自主研制基因检测仪器、试剂的成果应用。

从时间节点，先实施就有机会进入示范基地。而一旦评选为示范基地，再加上中科院这个官方机构做背书，地位绝对要比一般的“政+企”、“公立医院+企业”合作的方式更具有“权威”效益，毕竟中科院早在2014年就搞了一个精准基因组医学重点实验室；2015年8月，该实验室又首次提出中国人群精准医学研究计划，并获批实施。实战经验可谓丰富。从这些方面出发，企业何乐不为！

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不过，这么明显的“好处”，市场居然没有读懂。截止9月11日收盘，该股呈现一根细长的大阴线，跌0.58%，报3.44港元，成交量87.5万股，成交额304.59万港元，资金净流出1199万港元，多为大户。较上个交易日失色不少。

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没能力做基因疗法，那就搭建精准医疗平台

按范畴理解，基因疗法是精准医疗的一个分支，也就是说精准医疗市场将更大。

智通财经APP分析发现，截止目前，全球精准医疗市场规模已超600亿美元，其中精准诊断约100亿美元规模，精准治疗约500亿美元，未来3-5年全球精准医疗料将保持15%左右增速，国内预计增速在20%以上，未来随着诊疗技术的进一步突破和医保支付水平的提升，精准医疗将应用至个体全生命周期的健康管理和辅助决策。

市场容量超大的同时，精准医疗也发展成了各国的战略性项目。

2015年年初，时任美国总统的奥巴马在国情咨文演讲中提出了精准医疗计划，并提议在2016财年投入2.15亿美元财政预算，拟招募100万志愿者进行基因组测序，以期共课癌症和糖尿病等疾病，让每个人获得个性化的信息和医疗。加拿大、日本、法国等国家也早已启动相关计划。

美国高度重视，我国其实也丝毫没有放松。2015年2月，我国成立了精准医疗战略专家组，同年3月科技部组织了首次精准医疗战略专家会议，并决定在2030年前投入600亿元用于精准医疗，中央财政200亿元，企业和地方政府配套400亿元。

2016年3月，国家科技部发布“精准医疗研究”重点研究专项指南，要求以我国常见高发、危害重大的肿瘤等疾病为切入点，实施精准医疗研究，以临床应用为导向，使精准医疗成为经济社会发展的新的增长点。目前精准医疗已被纳入“十三五”重大科技专项，进入快速发展新阶段。

从市场的潜力与政策的态度上就可以直接映像出，精准医疗的确代表着未来医学发展的大方向。从这点来看，巨星医疗的选择没有错。选择既然没有错，何不直接做CAR-T疗法，假若研发成功，届时岂不是“一招”就吃遍港股，甚至全球？

众所周知，CAR-T的研发成本、耗费的时间、科技含量都是巨大的，同时失败的风险也是较高的，比如刚被CFA叫停的Cellectis公司以及Juno，这两家都是投入了4500万-1亿美元的成本去做的临床研究（Juno已被要求终止一切实验，4650万美元的研发成本也打了水漂），因此，这种代价并非是每个企业都能承担的起的。

而且巨星医疗是一家医用胶片的企业，就算联合了A股的公司、中科院，可人家并不会平白无故地直接把相关技术“送”给你，相反，巨星医疗只能依托别人的技术，自己的资金去搭建服务平台，最终涉足这门生意。

39%的股权花费约2000万，重点我们手中不差钱

另外，从公告中看到，巨星医疗通过附属公司安百达投资对该实验室已注入并以现金缴足注册资本1950万元人民币，持有实验室39%权益。

拿出近2000万人民币换的39%的股权，巨星医疗那来的这么多钱？智通财经APP从该公司财报中看到，截至2017年上半年，巨星医疗收益为17.62亿元人民币，同比增22.6%。毛利为4.95亿元人民币，同比增38.9%。公司拥有人应占溢利为1.069亿元人民币，同比微增0.5%。每股基本盈利为4.91分，不派息。

业绩的增长，几乎全部来自于医疗耗材业务。期内，巨星医疗的医疗耗材业务按年增长约35.3%至约15.02万元人民币，占该公司总体收益的85.2%；毛利率推升至约30.1%，增幅约为3.2个百分点（截至2016年同期约26.9%）。

收入来源显得有点单一，但这并不代表巨星医疗手头的现金会短缺。期内，该公司的现金及现金等价物约为6.78亿元人民币（2016年同期：约3.85亿元人民币）。

因此，拿出约2000万元人民币去发展一个新业务，还是足够的。毕竟，舍不得孩子套不住狼。（田宇轩/文）