招商证券(香港)：维持百胜中国(09987)“中性”评级 目标价上调至421.1港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持百胜中国(09987)“中性”评级，上调2022-24财年盈利预测28.2%/28.8%/18.3%，主因更好的利润率前景，目标价上调至421.1港元。公司22Q3营收为26.85亿美元(同比+5%)，营收同比+11%，业绩好于预期，主要得益于成本控制。管理层维持2022财年净新开门店1000-1200家指引。

报告中称，公司22Q3餐厅利润率为18.7%，同比增长6.5个百分点，比该行预测高10.7个百分点。虽然百胜中国获得约3000万美元的政府一次性救济，但利润率同比增长主要是因为营收增加，带来正经营杠杆和更好的人力资源管理。此外，公司实施许多措施，如在不同的网点之间共享管理团队，并使用数字资源来更有效地招聘和安排员工的工作时间表。虽然部分的利润率改善是一次性的，而且一些成本(如年度工资上调)已经推迟，但客户使用数字订单和共享管理团队等措施应该是一种趋势，因此该行相信百胜中国成本控制可以在将来持续。