国元国际：予中芯国际(00981)“持有”评级 目标价19.89港元

智通财经APP获悉，国元国际发布研究报告称，予中芯国际(00981)“持有”评级，认为对半导体产业核心企业并不能完全以短期净利润进行估值。鉴于：1)公司对半导体产业链国产化进程和供应链安全具有至关重要意义;2)目前占较大产能28-90nm成熟制程产品未受影响，目标价19.89港元，较现价有19.38%的上涨空间。

报告中称，国产替代是科技自立自强重要战略的组成部分。二十大报告中五次提到“科技自立自强”，三次提到需要提升供应链韧性和安全，强调加强基础研究和原创以继续推动中国经济发展和维护国家安全。从产业链安全的角度考虑，国家将会持续鼓励、支持国产化。鉴于芯片进口下降、下游新增需求等多重因素，半导体行业国产替代趋势会进一步加强。

该行提到，中芯国际短期内面临市场景气度下行压力，产能和产能利用率有所波动以致盈利能力下降。公司产能扩张，芯片管制应对都需要一定的时间，短期内盈利成长受限。长期来看，鉴于我国的芯片低自给率、产业链的安全及新下游市场的扩展，公司产能持续扩张和先进制程技术储备将使其在国产替代背景下充分受益。