申万宏源：中信银行(00998)零售业转型将提升公司盈利能力 维持“增持”

智通财经APP获悉，中信银行(00998)昨日发布了2017年三季报业绩，净利润达到347亿元人民币，基础EPS达到0.68元人民币，同比上升0.56%，与该行预期相符。申万宏源称，予中信银行目标价至6.03元，对应19%的上行空间，维持“增持”评级。

从资产结构来看，公司在如制造业，采矿业和批发零售业的贷款占比由2015年的27%和2016 年的22%下降至2017年中的18%，而零售贷款占比从26%上升至37%，计息负债中同业负债占比下滑至19%。鉴于公司在零售业务上的低基数以及公司在零售业务上的持续推进，该行认为持续的零售转型将提升公司盈利能力、资本实力和估值水平。

该行表示，伴随着银行间利率的平稳回落，同业负债占比较高的中信银行受益也将更为显著。中信银行年初至今股价涨幅仅为9%，而同期银行板块和国企指数涨幅分别达到23%和21%。目前中信银行的价格对应0.5倍2017年PB，而整个板块平均水平为0.73倍PB，与此同时中信银行港股相比A股折价33%，而行业平均折价约为19%。因此该行认为公司的低估值和最大的AH折价将使得公司更为受益于追落后的情绪。