申万宏源：维持保利置业集团(00119)“买入”评级 重组落地且基本面持续改善

智通财经APP获悉，申万宏源发表研究报告称，国有开发商保利置业集团(00119)于近期披露了期待已久的与兄弟公司保利地产的重组计划，以助解决两者之间长久以来存在的同业竞争，该行称看好保利置业未来基本面持续改善。该行重申保利置业“买入”评级并上调目标价至5.36元。

报告称，此次重组交易仍须获得保利地产的公司股东大会和国有资产监督管理会同意，如获审议通过，保利地产将在保利香港控股拥有两个董事会席位。两者的项目布局在多个城市如上海、武汉、深圳、广州和佛山均有重叠，预计未来在此类城市的新项目中将有更多合作。

另外，该行称，受益于今年三四线城市的整体强劲复苏，保利置业物业销售毛利率回升至20%以上。公司在2016年过热的公开土地市场中仅新增3个新项目，有望支撑未来几年毛利率持续回升。考虑到毛利率回升以及交付节奏提速，该行将公司2017-2019年每股核心净利预测值从2016年的低基数分别上调86%/245%/282%至0.26港元(同比增长12倍)、0.69港元(同比增长 165%)和0.84港元(同比增长22%)。预计重组效应将逐步显现，而保利置业将积极拓展海外市场机会。