交银国际：维持中国电力(02380)“买入”评级 目标价4.12港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持中国电力(02380)“买入”评级，目标价4.12港元。市场或低估了公司火电扭亏的进度，仍有估值提升的空间。今年4月至今，公司股价表现持平，该行相信应是市场对公司火电扭亏的预期及程度相对保守。今日发布的盈利预告应属惊喜，目前公司估值对应0.75倍2024年预测市帐率，仍与5年平均值相若，估值仍有提升空间。

报告中称，7月10日收市后，公司发布盈喜，预计今年上半年盈利将同比上升112%-135%至人民币18-20亿元，占该行全年盈利预测48%-54%，略好于该行预期。公司表示上半年的推动盈利大幅上升的主因包括:1)风电及光伏受惠新增装机的贡献，发电量同比有所上升，很大程度抵消了水电板块上半年因降雨量不足盈利下降的影响;2)火电板块同比扭亏;以及3)优化债务结构后财务费用同比减少。

该行指出，公司内陆电厂受惠于与中煤集团的合作，长协履约率有明显改善，加上沿海电厂受惠煤价下跌，已判断公司火电板块在1季度已在税前盈利层面扭亏，有望实现全年盈利。相信目前公司火电板块已在税后水平取得盈利，进度胜于该行预期。同时，该行预计上半年公司的再生能源项目的利用小时也有所提高，主要是因为期內风速上升，以及公司持续对光伏项目的绩效管理提升了利用小时及降低弃光率。