交银国际：维持长城汽车(02333)“买入”评级 目标价降至12.25港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持长城汽车(02333)“买入”评级，轻微下调2023年盈利预测4.3%，主要反映毛利率因激烈的市场竞争承压以及新能源转型加速对毛利率的负面影响，同时也调低2024/25年毛利率预测，目标价由12.5港元下调至12.25港元。公司2季度环比改善好于该行和市场预期，该行看好公司下半年銷量改善以及新车发布的节奏。枭龙、蓝山和下半年发布的新车型将有望加快长城新能源转型。

报告中称，上半年长城汽车实现新能源汽车销量9.3万辆，同比增长46.6%。2季度实现新能源汽车销量6.5万辆，环比增长134.8%，主要是受新能源产品密集推出所支持，如哈弗枭龙、魏牌蓝山DHT-PHEV、坦克500Hi4-T等。新能源渗透率也由今年1月份的10.2%提升至6月份的新高25.4%。随着下半年枭龙系列、魏牌蓝山持续发力，以及新哈弗H5、高山DHT-PHEV、坦克400等新车型将迎来上市，该行认为下半年销量有望环比改善，新能源渗透率有望再创新高。出口方面，上半年长城汽车实现出口12.4万辆，同比增长97.3%，2季度以来出口销量约占总销量25%。上半年，哈弗H6HEV、欧拉好猫、坦克300、坦克500等多款车型在多个海外市场上市，包括约旦、沙特、阿曼、阿联酋、菲律宾、智利、澳大利亚和马达加斯加等。海外渠道也在持续扩张，有望支持下半年出口增长。