安信证券：黑海粮食外运协议终止 全球钾肥供应不确定性增加

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，据路透社，俄罗斯是世界上最大的钾肥、磷肥和氮肥生产国和出口国之一，俄乌冲突以来，其化肥产品出口受到较大阻碍，根据Argus，2022年俄罗斯的MOP出口量已下降37%，此次协议失效导致全球钾肥供应面临的不确定性与日俱增。此外，黑海粮食外运协议终止也为全球粮食供应带来较大不确定性，全球粮价上涨叠加海外农化补库存背景下，化肥需求有望被拉动。建议关注钾肥龙头亚钾国际(000893.SZ)。

事件：根据澎湃新闻及央视新闻，俄罗斯总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫表示，由于黑海粮食外运协议中与俄罗斯有关的部分尚未履行，因此原定于2023年7月17日到期的协议已停止生效，此外据俄外交部发言人扎哈罗娃向俄新社透露，俄方已正式通知土耳其、乌克兰和联合国秘书处称反对延长“粮食协议”。

安信证券主要观点如下：

黑海粮食外运协议终止，全球粮价上涨：

2022年7月22日，俄罗斯、土耳其、乌克兰和联合国代表在伊斯坦布尔签署黑海粮食倡议，规定可从敖德萨等三个港口经黑海出口乌克兰的谷物、食品和化肥，同日俄罗斯与联合国签署有效期三年的俄食品与化肥出口正常化备忘录，两份文件为一揽子协议。在协议失效后，全球主要粮食小麦、玉米和大豆价格出现不同程度上涨，截至美东时间7月18日22时，美国芝加哥商品交易所2023年9月交付小麦期货价格上涨至每蒲式耳6.78美元，比当日开盘上涨约3.67%;2023年9月交付玉米期货价格上涨至每蒲式耳5.37美元，比当日开盘上涨约7.23%;2023年9月交付大豆期货价格上涨至每蒲式耳14.26美元，比当日开盘上涨约1.37%。

俄罗斯钾肥出口受阻，全球钾肥供应不确定性较大：

为说服俄罗斯同意这一倡议，根据俄罗斯卫星通讯社，2022年7月还达成了为期三年的俄食品与化肥出口正常化备忘录，联合国在该协议中同意帮助莫斯科克服其粮食和化肥运输的任何障碍，但期间莫斯科多次抱怨，关于俄食品和化肥出口正常化的协议至今未被履行，最终促使他们暂停协议。根据路透社，俄罗斯是世界上最大的钾肥、磷肥和氮肥生产国和出口国之一，俄乌冲突以来，其化肥产品出口受到较大阻碍，根据Argus，2022年俄罗斯的MOP出口量已下降37%，此次协议失效导致全球钾肥供应面临的不确定性与日俱增。此外，黑海粮食外运协议终止也为全球粮食供应带来较大不确定性，全球粮价上涨叠加海外农化补库存背景下，化肥需求有望被拉动。

风险提示：事件发展超预期，行业发展不及预期等。