广发证券:维持云音乐(09899)“买入”评级 合理价值100.5港元

广发证券认为云音乐(09899)盈利能力会在未来持续并进一步优化。

智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,维持云音乐(09899)“买入”评级,实现音乐收入增长结合版权成本优化带来的盈利释放,认为盈利能力会在未来持续并进一步优化,预计23-24年NonGAAP归母净利润为5.79/9.27亿元,合理价值100.5港元。

报告中称,公司2023H1云音乐收入达39亿元,毛利率达24.7%,同比提升12pct。23H1营业利润达到1.05亿元(利润率为3%),净利润达2.94亿元,有2亿元财务收入增厚利润,扣除2亿贡献整体毛利率和经营利润也都优于预期。23H1经调整净利润达3.32亿元(净利率8%)。

该行表示,上半年云音乐MAU达2.06亿,YoY+13%,版权内容的回归和差异化运营策略带动用户增长。DAU/MAU比例稳居30%以上,持续通过产品创新提升用户体验和社区功能。截止23年6月底,平台注册独立音乐人超64.6万人,上传280万首音乐曲目。会员数达到4175万人(YoY+11%),对应付费率为20%。ARPU值为6.8元,YoY+5%,采取行业类似的优化促销折扣的策略来提升ARPU值。

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