中信证券：预计金融、电信等相关公司或成首批H股全流通试点企业

智通财经APP获悉，中信证券发表报告表示，就中证监元旦前的最后一个工作日，宣布进行H股上市公司“全流通”试点，开启H股在香港市场的“新时代”，意义非凡。本质上而言，“H股全流通”与2005年的A股股权分置改革类似，将为巨量非流通股引入市场化定价机制。此次试点H股上市公司将带来新一轮的股权改革机遇，盘活存量资产，打开融资渠道，意义重大。

关于H股和红筹股，内资股和外资股。H股指中国企业于内地注册、香港上市，供境外投资者认购和交易的股票，因香港的英文Hong Kong的首字母H得名。H股的产生，源于中国资本市场开放过程中的上市安排：内地企业赴港融资，基本可采用两大上市安排：红筹模式和H股模式。红筹模式指境内公司直接将境内资产收购或协议控制(VIE)等形式转移至境外离岸公司，然后以境外离岸公司形式上市，上市一开始即基本等同于“境外全流通”;而另一种模式即H股模式，将上市公司股份分为：内资股和外资股，只有在港交所上市的外资股才境外(香港)流通，内资股并非流通。

该行称，“全流通”后，其意义不亚于“H股的第二次上市”。之前一系列“融资”和“内资外资股东利益不一致”等问题解决。“全流通”后，H股企业本来的非流通内资法人股和国有股，将被批准转化为H股在港交所上市交易，为之前非流通的巨额内资股提供市场化定价机制，为上市公司打开融资渠道，提升公司治理。

中信证券表示，“全流通”后，某些优质H股公司流动性将得到明显改善，之前由于流动性受限，其在指数成分中占比较小，外资大机构也无法深度参与，但未来这些公司或能引来更多资金参与和关注。鉴于“H股全流通”的试点标准，该行预计港股中的金融，电信和“一带一路”等相关公司最有可能成为第一批试点企业。