标普500指数创2018年以来“韧性里程碑” 美股接着奏乐接着舞?

智通财经APP了解到，尽管美国股市在夏末时期继续表现低迷，但是标普500指数(S&P 500 Index)刚刚创下了五年来从未见的“韧性里程碑”。数据显示，美股基准指数——标普500指数连续100个交易日在收盘时未出现至少1.5%的跌幅。自达到今年的峰值以来(即2022年3月以来最高水平)，该指数曾在两个月内出现了四次超过1%的跌幅，但除此之外，每日波动的幅度已经减弱到2018年以来的最平稳水平。

美股韧性如此强劲的部分原因在于，投资者们普遍乐观地认为，美国经济已经完全承受住美联储开启的一代人以来最激进的加息周期。更重要的是，投资者仍在将资金不断投入美国股市，这意味着近期横盘的标普500指数有望重返上行通道。LSEG Lipper统计数据显示，截至9月13日的一周，美国交易所交易基金(美股ETF基金)净流入134亿美元，在过去的12周里第9周出现大规模资金净流入。

美国银行的统计数据则显示，股票型基金刚刚迎来了18个月来最大的单周资金流入，主要的原因是人们对美国经济正走向软着陆的信心日益增强。根据美国银行引用的EPFR Global数据，截至9月13日的一周，全球股市吸引了253亿美元的资金，这是自2022年3月以来的最高水平。

来自Globalt Investments的资深投资组合经理Thomas Martin表示:“这确实相当不寻常，但不得不说美股没有出现大幅下跌的理由。”“除非美联储本周真的让投资者感到意外，否则就没有理由重新调整投资仓位，因为我们知道美联储加息已经接近尾声。”

标普500指数周一收盘至4453.53点，与上一交易日基本持平，9月份累计下跌1.2%。尽管在AI热潮刺激之下，上半年美股开启“史诗级大反弹”，但美股整体涨势下半年有所放缓。不过投资者并未被美国20多年来最高的基准利率所吓倒，仍然不断将资金投入美股。

企业盈利预期愈发乐观，美股看涨情绪升温

预期数据显示，美国经济实现“软着陆”的预期升温，以及分析师们对标普500指数成分公司盈利预期愈发乐观，很大程度上支撑了市场风险偏好，这也是标普500指数创下五年来从未见的“韧性里程碑”的重要因素。其背后的主要逻辑在于，多项数据显示出美国薪资以及消费支出韧性十足，美国消费者们可能纷纷认为价格压力大幅消退。

标普500指数在2023年总计上涨约16%，在AI热潮大力带动下该指数涨幅一度超过23%，但是8月以来有所回调，近期维持横盘走势。近日，标普500指数涨势似乎有所抬头，与此同时投资者正等待北京时间周四凌晨的美联储利率决议以及美联储主席鲍威尔发表的重要讲话。

经济学家们普遍认为，美联储将维持利率不变，但官员们将普遍预计今年将再加息一次。从前瞻性角度来看，随着加息周期见顶，金融市场对美联储后续政策的关注点已经由利率“多高”切换至利率究竟持续“多久”，期待着鲍威尔透露出与高利率维持多久相关的线索。

最新的一项调查显示，经济学家们对美国经济的前景逐渐变得更加乐观，越来越多经济学家们愈发相信美国经济有望实现软着陆。调查数据显示，45%经济学家预测未来12个月将出现衰退，而7月份和4月份的这一比例分别为58%和67%。美联储官员也对美国经济实现“软着陆”持乐观态度，美联储官员们对美国经济的展望从今年早些时候的“轻微经济衰退”预期彻底转为持续扩张的软着陆预测。

来自投资机构Yardeni的统计数据显示，分析师们普遍预期自今年第三季度开始，标普500指数的整体每股营业利润开始回升，并且在第四季度大幅增长，进而推动2023年利润预期回升。从更长的时间线来看，分析师们普遍预期2023年每股营业利润预期已由此前的负值趋于开始缓慢回升，2024年则有望重新实现10%以上高增速，2025年有望实现更高增速。

对于一个坚持不懈地展望未来的股票市场来说，看涨的重点理由之一就是企业利润水平将在今年晚些时候恢复增长趋势——这也是支撑英伟达、特斯拉和Meta等大型科技股高估值的重要逻辑。因此，随着美国经济“软着陆”预期升温，叠加美国企业利润前景持续改善，一些市场观察人士得出结论：押注美股下跌的悲观者将和上半年一样再次犯错。

法国兴业银行( Societe Generale)策略师Manish Kabra近期将标普500指数年终目标从此前预期的4300点大幅上调至4750点(当前为4453.53点)，比他最初预测的2023年的3800点高出足足25%。

有着“华尔街最乐观策略师”之称的Oppenheimer & Co.的首席投资策略师John Stoltzfus表示，随着美联储加息周期基本完结，美国经济保持弹性，股市将进一步上涨。该策略师将标普500指数的年终目标价从4,400点上调至4,900点，这将超过该指数在2022年1月创下的纪录，也是华尔街策略师中最乐观的预测。

乐观之余，需警惕“高油价并发症”

“高油价并发症”可能打压市场情绪，进而刺激美股等风险资产下行。国际原油价格飙升至去年以来的最高水平可能会让美联储抗通胀之路变得更加棘手。全球油价基准——布伦特原油(Brent)价格在连续三周上涨(涨幅共计11%)后上涨至每桶94美元上方，逼近95美元大关。

鲍威尔在上个月的讲话中表示，如果经济没有冷却到足以保持通胀率放缓的程度，美联储官员们可能会选择再次加息。因此，鲍威尔有可能在最新讲话中发表超预期的鹰派观点，进而打压市场积极情绪。

此外，从历史角度来看，标普500指数9月初期的亮眼表现对本月剩余时间来说并不是个好兆头。据《Stock Trader’s Almanac》总编辑Jeffrey Hirsch统计数据，在过去长达20年里，美股通常会在9月份的第11个交易日左右见顶，也就是周一。

Stock Trader’s Almanac统计的历史数据显示，从9月中旬到月底，平均跌幅大约为2%。

Hirsch在给客户的一份报告中写道:“我们对9月剩余时间和10月的前景保持克制。”“通胀降温的趋势正受到能源价格上涨和地缘政治担忧情绪带来的挑战。”