瑞银：华晨(01114)短期盈利或逊预期 评级“中性”

智通财经APP获悉，瑞银研究报告称，华晨中国(01114)是热门股份，逾九成的卖方分析员都予“买入”评级，但该行属另外的一成。投资者对其车款周期寄望甚殷，市场预测公司2016至2019年每股盈测年复合增长率达39%。华晨去年中推出新“5系”车款，今年中将推出“X3”SUV车款，或对盈利前景提供一定可见度。但瑞银愈来愈认为，公司难以争取市场估算的增长幅度，短期盈利表现或逊预期。

该行表示，2018年行业扩张周期或减弱。内地政府收紧楼市措施影响房地产相关财富效应，另Audi及其他汽车品牌重回高端车市场令行业竞争加剧。“X3”车款在今年第三季推出的同时，竞争对手奔驰GLC及Audi“Q5”车款接近同期推出。

报告又称，宝马2017年第三季的数据已逊预期，近期新“5系”车款提供零售折扣，也反映该车款非无可比拟。瑞银下修华晨2017至2019年盈测分别17.5%、13.5%及6.8%，并较市场估算低出约10%。瑞银予公司“中性”评级，目标价23元，相当于2018及2019财年预测市盈率12.5倍。

瑞银称，现时公司股价相当于今年预测市盈率13倍，较历史平均值高出一个标准差，估值不便宜，现股价水平乏上升空间。