国信证券电力设备12月投资策略：海外电网升级需求高景气 关注出海大趋势

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，2023年电网设备新增订单强劲。2023年1-10月全国电网工程投资完成额3731亿元，同比+6%，9月以来电网投资显著提速，2024年即将迎来建设高峰。2022年国家电网公司特高压设备类中标金额仅34.38亿元，2023年达到383.1亿元。2023年完成4直2交招标，2024年目前预计完成4直2交招标。除了主网以外，2024年新能源招标和交付景气度进一步提升。海上风电配套的超高压和高压设备招标也将在2024年迎来更高需求，预期可招标的项目资源超过20GW。

▍国信证券主要观点如下：

12月电网设备板块有望走强。

过去5年全球电网投资规模低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满足工业发展和稳定运行的要求。展望年底电网加强建设成为新的行业趋势，未来无论是国内新能源大基地消纳需要电网的支撑，还是海外再工业化需求、分布式光储对配电网的压力，都推动电网建设朝着更快的方向发展。

无论是配电网(成套设备、功率预测软件)，用电(智能电表、充电桩)还是主网设备(高压开关、换流阀、变压器、高压海缆)产业景气度均持续向上。

电网板块估值仍有提升空间。

历史电网一次设备企业长期动态PE在15-20倍之间波动，二次设备企业在25-30倍之间。估值难以突破天花板是因为企业主营收入来自我国电网企业，而电网投资每年的增长比例相对有限。进入2024年，一带一路投资、欧美新能源产业发展、新兴市场在矿产资源和低端制造业的发展，均不约而同的对电网建设提出要求。

11月24日欧盟委员会拟制定一项规模高达5840亿欧元的电网投资计划，年均投资额较2022年实际规模增长10-20%，而我国是电力装备产业链最为完整，最具竞争力的国家，电力装备出海为上市板块打开新的估值空间。

2023年电网设备新增订单强劲。

2023年1-10月全国电网工程投资完成额3731亿元，同比+6%，9月以来电网投资显著提速，2024年即将迎来建设高峰。2022年国家电网公司特高压设备类中标金额仅34.38亿元，2023年达到383.1亿元。2023年完成4直2交招标，2024年目前预计完成4直2交招标。

除了主网以外，2024年新能源招标和交付景气度进一步提升。海上风电配套的超高压和高压设备招标也将在2024年迎来更高需求，预期可招标的项目资源超过20GW。