中金：预计中国“独角兽”或藉CDR等登陆A股 静态估算融资2万亿人民币

智通财经APP整理，中金发表报告表示，自从中证监年初2018年工作会议提到“改革发行上市制度”、“加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”(下称“四新”产业)以来，市场对资本市场改革深化及潜在符合条件的四新产业公司，包括部分中概股以及“独角兽”在A股上市提速的预期不断增强。

综合IT桔子和CB insights等数据来源，截止2017年年底，中国有“独角兽”企业(估值超过10亿美元的创新未上市企业)约124家，目前估值总和3.9万亿人民币(合6155亿美元)。数量和总估值可能均居全球首位。

中金发现中国“独角兽”企业占全球“独角兽”的42%。互联网、新能源等技术应用、中国在电信及交通等基础设施领域的持续投资及城镇化领域持续改革加速中国经“新、老”转换。该行预测，海外投资者是“独角兽”的重要融资来源，为了加大对新兴产业企业的支持力度，同时改善上市公司的结构，该行认为内地与香港市场需要作出一定的改变，甚至制度上的创新，以吸引“独角兽”上市和已经上市的“新经济”龙头回归。

目前，港交所(00388)正在就修改上市规则进行第二轮咨询。新规则将允许满足一定要求的不同股权结构以及尚未盈利的新经济公司上市。内地市场方面，时值两会，监管在过去两周密集发声资本市场改革，其中加大对“新技术新产业新业态新模式”是重要任务。制度上的支持以及可能的通过CDR模式实现创新公司A股上市，将缓解此类企业在A股上市流程方面的障碍，但其他方面问题的解决则有待更加综合和深入的改革。

从体量来看，目前符合“四新”概念的中概股市值规模0.89万亿美元、港股0.81万亿美元，加上目前的“独角兽”估值，总量在2.3万亿美元左右。若这些公司在未来有望通过CDR或其他上市制度改革登陆A股市场，静态估算潜在的融资量在3000亿美元左右，折合人民币接近2万亿。虽然如若这些公司在未来3至5年登陆A股市场，或从资金面角度带来一定的融资压力，但高质量的“四新”龙头持续上市在长期内将降低高质量成长股稀缺性，促进成长股优胜劣汰、表现分化。