交银国际：小米是“硬体+新零售+互联网服务”为主要商业模式之创新公司

智通财经APP获悉，交银国际发表研究报告，预期小米会于年中上市，募集资金将用于核心产品的研发、小米生态链相关投资、国际化扩张等，其创办人雷军的持股会在上市后稀释至25%，但投票权会多于50%，称公司是“硬体+新零售+互联网服务”为主要商业模式之创新公司。

该行称，小米手机占总收入70%，毛利率8.8%；互联网服务占9%，但毛利贡献约40%，去年整体毛利率为13.2%，同比上升2.6个百分点。而小米手机出货量于国际及中国市场分别占6%及12%，均价为881.3元人民币(下同)，同比持平。

该行又称，去年小米IoT相关设备收入234亿元，同比上升89%，对收入贡献为20%；互联网服务2017年收入99亿元，同比增51%，广告/游戏收入贡献57%/26%，相信小米广告业务仍有上升空间，同时预期小米金融会在不久的将来分拆。