汇证：康师傅(00322)利润率改善 评级“买入”

智通财经APP获悉，汇丰证券表示，康师傅(00322)首季纯利同比上升64%，收入升6%，主要受惠于方便面利润率提升而税率减少。汇证预测，康师傅管理层所定的收入和盈利目标可望实现，维持目标价为19.3元，评级仍是“买入”。

该行表示，扣除一次性项目后，康师傅首季纯利约8.27亿元人民币，同比增加91%，强劲的业绩要归功于方便面利润率上升而税率减少，首季方便面营收同比增加9%，经常性EBIT利润率升4点子至12.5%，主要是平均售价上升、投入成本减少以及营运杠杆改善所致。同时，有效税率也由2017首季的35%降至今年首季的23%。

管理层预计，康师傅2020年度前将可实现销售额超过670亿元人民币(即2018年-20年的复合年增长率为4%)、净利润目标为42亿人民币(即复合增长率为32%)。该行称，考虑到康师傅简化后的成本结构和营收稳步增长后，认为以上目标合理并且可行。

报告中称，尽管今年较早时候出厂价上涨，但首季余预计销售仅同比仅升约5%，主要受累于瓶装水和果汁市场份额下降。公司正提高员工生产力和成本效益，预计饮料业务利润率可于2019-20年出现较显着的改善。