瑞信：维持玖龙纸业(02689)“中性”评级 目标价为13.5元

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告称，玖龙纸业(02689)中期纯利同比增加约90%至36亿人民币，但产能增加或为未来6至12个月的供需关系带来压力，维持玖纸“中性”评级，目标价为13.5元。

报告称，尽管新增产能增加，但短期内箱板原纸价格或会徘徊一个较高的水平，认为这是受废纸成本上涨及中国供需情况回稳带动，预计利润率保持靭性。瑞信预计，今年及明年中国的箱板原纸需求会分别同比上升3.3%及2.5%，而中国减少废纸进口令废纸供应紧张，可能令成本上升及使低成本企业受惠。

另一方面，该行认为玖纸未来6至12个月的新增产能可增加5%-6%，或令供需动态恶化及为公司盈利带来压力，而玖龙纸业现价为2018年的预测市盈率的4.8倍，维持其“中性”评级。