德银：国药(01099)盈利增长稳定复苏 升目标价至41.3元

智通财经APP获悉，德银发表报告称，国药控股(01099)次季收入升8%至748亿元人民币(下同)，符市场预期；核心盈利则同比升22%至18亿元，胜预期。德银认为，国药盈利增长稳定复苏，并成股份日后重要的增长引擎，目标价由38.4元升至41.3元，评级“持有”。

该行引述管理层称，非直销业务贡献在次季按季降0.8%至12.4%，公司预计在2018年将稳定在10%左右的水平，届时内地“两票制”的影响将已过去。德银指出，上半年二、三级医院收入增长达14%，其他保健机构收入增长达25%，而零售药房收入增长则升27%，均高于2017年时的增速，至于2019年能否继续加速，则取决于直销及非直销业务之间的关系。

德银称，上半年公司毛利率扩大至8.66%，而去年同期仅7.91%，主要受转型至直销业务带动，期内经营利润率也由去年同期的4.27%升至4.38%。德银指出，期内国药器材收入及盈利分别达160亿元及2.51亿元，管理层预期2018年全年其盈利将可整固，故该行估算全年国药盈利增长或可达14%。

截至8月28日11:10，国药控股涨5.3%，报38.75港元。

行情来源：老虎证券