家临江：谁看谁的脸？

“今天A股是被港股拖下来的。”

圈内老友直接回答道。“A股政策底已经非常明确，效果如何要看这些政策的落实情况。”

而港股一大早就受到亚太周边环境影响。意大利与欧盟就预算问题的争拗再度升温，加上土耳其今天将公布沙特记者被杀案的真相，令市场忧虑欧美市场再度出现动荡，亚太区股市全线重挫。与前段时间一致：大家都在坐等（担忧）晚间的美股崩盘!（笔者落稿时，道指期货已经大跌超过300点）。

日经平均指数今早低开210点后，跌势持续扩大，一度大跌逾600点或2.7%，低见22002点，力守22000关口，收市跌606点或2.7%，报22008点，是10月11日以来最大单日跌幅。

韩国股市同样大跌3%或62点，报2098点；台湾股市大跌200点或2%，收报9775点;澳洲股市跌逾1%或61点，报5843点。

日韩股市出现的小股灾直接影响到了香港，恒生指数当日暴跌806点，跌幅3.08%直接洗掉了昨日的反弹，不过国企指数只下跌了2.44%，成交金额比昨日有所下降。

在全球成长担忧背景下，投资者对即将发布的美股企业业绩更趋谨慎。针对一些乐观业绩结果的热情也因为全球不断增长的政治不确定性而冷却。

“简而言之，世界似乎已经进入一片混乱，”Asset Management One债券基金经理Akira Takei称。路透认为，美国财报季紧张不安情绪打压美股；同时从沙特外交孤立、意大利预算疑虑到英国退欧谈判等一连串利空因素打压市场人气。偏偏香港部分财经媒体分析说是今天是A股下跌带坏了港股，这极不专业。

（截止落稿，欧美股市及期货跌声一片）

实际上，A股今年以来中国股市屡创近四年新低，其根本原因来自内部机制。每波下探都令一大批公司的股权质押融资达到或逼近平仓线，从而形成股指下跌--更多股票被逼平仓--股指再度下跌--再现个股爆仓的恶性循环。

最近出台的政策正针对这些问题落实改善。“新政直接指向今年以来融资的实际结构困难，具有进一步疏通信用的实质作用，所以对于信用资产，特别是民企龙头是确定利好，”天风证券固定收益团队孙彬彬、高志刚认为。

招商证券则认为，市场能否延续回稳态势还是需要结构性改革取得更明显的进展、引入更多长期投资资金以及合理处置当前市场存在的各类风险。

据智通财经APP获悉的数据显示，截至10月22日，今年以来股票质押规模最大的是申万宏源，其中未解押的交易股份参考市值为821.08亿，其次是海通证券597.56亿，还有银河503.44亿，其他券商未解押的股票质押规模都在500亿以下，但也是规模排名靠前的券商，其部分券商其实已经也同时在香港上市。

截止港股收盘，内地正在迅速按部就班的落实各项政策：11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，并最终形成总规模1000亿元的资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司纾缓股权质押困难。

从A股的情况看，这次集合资管计划，按市场化方式组建、商业化模式运作，注重发挥投行的专业优势和交易组织能力，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案。这也是内地券商股板块最近2个交易日强势的主要原因。

股权质押融资问题解决了，企业现金流也落实，财税政策改善推进，下一步就是新增资金进场解决流动性的事情，A股本来就已经估值很低，港股的拖累反而成为市场关注的核心。按照笔者以往的记忆，往往A股值得操作的时候，港股要赚点钱还真的挺难的。

虽然一切都是那么有条不紊，这个10月注定波动。但最担心的还是外围的不确定，尤其是美国股市的技术指标实在是不太看好。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!