交银：维持内险行业“领先”评级 推荐平保(02318)太平(00966)

智通财经APP获悉，交银国际于一份内地保险业报告称，该行预计内地的2019年国债收益率曲线呈下行趋势，但是下行区间受到外部经济环境一定的制约。交银认为，国债收益率下行将从3个方面影响内地保险公司，包括保险产品销售；以投资收益和保险责任准备金计提两个方面的盈利；以及内含价值的可信度。相关性研究显示，上市保险公司股价表现与国债收益率走势存在高相关性。交银仍维持内险行业的“领先”评级。

交银称，由2019年各家上市保险公司开门红产品来看，主要为定价利率3.5%或4.025%的年金产品，该行认为在2019年初的利率环境下，将具有较大吸引力。

交银提及，平保(02318)和中国太平(00966)的内含价值对于投资回报率假设的敏感性较低，尤其是平保在“科技 + 金融”双轮驱动模式下，盈利来源更为多元化，对于投资回报率假设的敏感性更低。交银还称，新华保险(01336)相比同业具有更高的风险贴现率假设，未来调整假设平滑内含价值的空间也更大，预计其2019年开门红保费收入在2018年的偏低基数上，比同业升幅更大。该行分别维持平保、新华和太平的“买入”评级。