时富金融：予长飞光纤(06869)“买入”评级 目标价33元

智通财经APP获悉， 时富金融发表研究报告称，予长飞光纤(06869)“买入”评级，目标价33元。现时预测市盈率为8.6倍，低于10年平均值9.8倍，该行预测未来3年复合增长率为22%。

报告称，光纤光缆是光传输的基础媒介，受惠于(1)5G带来的新基建需求，(2)“提速降费”带来的流量增加，(3)“宽带中国”及“一带一路”之国策下，该行预计光纤光缆市场规模持续增长。长飞管理层预计5G对光纤光缆的需求将是4G的3倍左右，乐观可达5倍。

前瞻产业研究院表示，2018年全球光纤光缆需求为5.6亿芯公里，2022年达到10.8亿芯公里，未来6年复合年增长达15%，考虑到中移动1月份光缆采购规模按年增51%至1.1亿芯公里，而其他电讯运营商也在光网络建设方面持续增加投资，长飞就维持今年收入增长10%以上之指引。

受惠持续海外扩张和产品组合改善，公司有信心在2019年实现利润率上行。由于非洲和东南亚的4G 基础设施建设速度加快，长飞表示海外光纤销售额占2018年收入的13至15%，而2017年约为10%。公司给予的海外收入在未来3年年均复合增长率为30%至40%，反映增长空间巨大。

该公司将在2018年扩大光纤预制棒产能20%，并有利实现更佳的规模经济效应，预计其光学预制棒的毛利率将由2019年的49%上升到2019年的50-55%。